开源证券秋季策略会：继续看好周期股

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　　9月17日至18日，开源证券研究所在陕西西安召开“第一届陕西上市公司资本高峰（金麒麟分析师）论坛暨开源证券2020年度秋季投资策略会”，会上，多位分析师表示，持续看好周期股投资机会。

　　开源证券策略首席分析师牟一凌指出，继续坚定看好周期板块投资机会。

　　牟一凌表示，所有公司的优质属性，都应该有一个合理的价格，而不同宏观环境下，投资者最终给出不同优质属性的定价是不同的：当货币宽松、弱信用时期，市场给予成长性更多估值：PEG占优；当货币宽松、宽信用时，市场风格往往均衡；在货币收紧、信用扩张时期，市场重视当期盈利，PB/ROE成为占优策略。

　　牟一凌表示，当前大部分顺周期板块具有低PB-高ROE的特征，在紧货币+宽信用的组合下更占优。

　　开源证券非银金融首席分析师高超表示，随着经济复苏延续叠加资本市场深改推进，证券行业处于政策和经济双重顺周期，创新业务增长超预期带来行业ROE持续上行，成长性明显提升，持续看好。

　　开源证券房地产行业首席分析师齐东指出，地产仍是当前财政和投资的重要托底工具，政策将会处于当前“房住不炒+因城施策”框架下，但方向和力度则会相机而变。目前房地产板块估值有所修复，板块PE-TTM为9.07倍，但仍处于历史低位。伴随疫情影响逐渐消散，预计全年结算将回到增长轨道。建议三季度继续关注地产板块机会。

　　开源证券化工行业首席分析师金益腾表示，2020年二季度，在疫情造成产能投放进程放缓、国家及政府精准扶持内需、海外疫情逐渐见顶的背景下，从基础化工板块的营收增速及净利润水平来看，各大子行业均已于2020Q2有所反弹，中报全面回暖。后市，基础化工行业公司盈利能力将恢复、破产风险将降低、风险偏好将上升。持续坚定继续看好价值被低估、现金流量健康、业绩向好、盈利复苏斜率超预期的化工子行业龙头。

　　开源证券煤炭石化行业首席分析师张绪成（金麒麟分析师）表示，2020年是煤炭“十三五”供改的关键之年，年内多项能源政策文件相继发布，要求2020年底全面完成去产能目标任务，巩固供改成果；煤炭工业“十四五”规划意见强调持续深化供给侧改革，推动煤炭工业集约、高效、绿色发展。供改深化下产业整合凸显“横纵兼施”、“强强联合”的特点，产业集中度及上下游融合度将进一步提升。同时，煤企混改是未来重要方向，上市公司资产注入预期增强。总体来看，供改深化将进一步推动煤炭供给新格局的构建，行业将逐渐步入高质量发展阶段。建议从分红、转型、国改、高弹性四个维度选择投资机会。