后分层时代的PE角色定位

　　9月8日，由新三板在线主办的“后分层时代 2016新三板峰会”在上海如期举行。汇石资本董事长、国金证券前副董事长王晋勇、硅谷天堂合伙人邵文海、宽带资本合伙人刘唯、浙商创投合伙人管登峰、东方汇富集团副总裁项立平、天图资本董秘李必才参与圆桌对话环节探讨“后分层时代的PE角色定位”。

　　在新三板挂牌对PE公司自身有什么样的影响？李必才表示，PE在新三板挂牌和其他挂牌公司有三点相同的挂牌好处。一是，打开了融资渠道，建立了融资平台。二是，公司治理的完善有利于企业的长远发展。三是，通过股权激励方式能够留住高科技人才。而挂牌新三板对PE独特的好处是 “三元模式”的转变。

　　对于挂牌新三板对PE的影响，管登峰补充道，挂牌新三板使PE从“推动者”转变为 “当事者”，从以往推动企业上市到现在PE公司自身参与资本市场。另外，PE公司挂牌新三板有利于其股东结构的改善，引进外部强有力的股东对于公司定位和业务发展带来一定支持和帮助。值得一提的是，挂牌新三板后，资本金的补充对于PE的长线投资起到支持的作用。

　　邵文海表示，规范运作、可见度和可信度对于PE公司至关重要，硅谷天堂在募集资金成本和和合伙人引进方面受到新三板带来的益处。他也强调了挂牌新三板对于长期资本对接的促进作用。

　　PE在新三板挂牌的定位问题也是讨论的重点之一。项立平表示，东方汇富目前还不符合“八项政策”所以公司还好处观望的态度。刘唯表示，基于“政策不明朗”和“运作实质”等考虑，宽带资本近期没有在新三板挂牌的考虑。

　　对于私募机构参与做市，相关人士各持所见。邵文海认为，PE应该参与做市，新三板里面应该有PE的一席地位。因为创新创业成长是PE的老本行，让PE参与做市，会给新三板投资者注入新的活力，会开辟一个新三板的PE时代。

　　而项立平对私募机构参与做市持保守态度。因为PE是投资机构，如果既有货币、基金，又是做市商，很容易造成操纵股价，内幕交易等如果管理不好会对整个公司造成很大的伤害。

　　谈到对新三板的期待，李必才认为PE应该是支持新三板的主力军。对于市场对PE机构的非议，他认为可以通过挂牌以后的监管措施来解决，限制资金投向、信息披露等。项立平指出，新三板刚刚开始，大家对新三板发展应有平稳新心态。王晋平表示，希望新三板不仅能够吸引企业同时能够留住好企业。