11月新三板摘牌记录创新高 摘牌制度出台在望

　　年内42家企业挥别新三板 11月摘牌记录创新高

　　“你走，我不送你；你来，无论多大的风雨，我要去接你。”梁秋实先生《送行》中的这句话，形容新三板上的往来过客似乎也不为过。

　　截至11月30日，2016年只剩下31天，新三板挂牌企业家数达9764家，换句话说，挂牌速度若以平均每天11家的速度递增，今年新三板企业规模就能轻松破万。

　　11月没两天就有一家企业摘牌

　　东方财富Choice数据统计，目前正在股转系统外排队的有2062家企业，另一边，也有企业选择“卷铺盖走人”。

　　据统计，截至目前共有77家公司在新三板“到此一游”，最近三年的逃离家数分别为16家、12家及42家，今年摘牌企业数量是去年全年的三倍。

　　11月，也是今年目前为止，摘牌数量最多的月份，目前有14家新三板企业摘牌，这也意味着，平均两个交易日就有一家挂牌企业宣布“不玩儿”了。

　　　　除了基础层企业，创新层对于墙外的诱惑也蠢蠢欲动。根据股转系统的公告，分层至今，有5家创新层公司启动了退市程序。此外，还有五家企业因资金占用等问题被当地证监局处罚，或将被调入基础层，包括米米乐(833048.OC)，点动股份(833476.OC)、玖隆再生(832718.OC)、奇致激光(832861.OC)及天富电气(831421.OC).

　　　　摘牌原因并购龙卷风来得太快

　　对于摘牌的原因，除了中成新星(831610.OC)、朗顿教育(831505.OC)、森东电力(833364.OC)及众益达(833974.OC)这4家是因为年报、半年报未及时披露被股转系统强制“开除”外，其他企业对于摘牌原因几乎众口一词：“因公司战略发展需要”。

　　难道挂牌新三板阻碍了这些公司的“战略发展”？据统计，在今年摘牌的公司中，16家公司流通市值为0，即挂牌至摘牌期间，未曾发生过交易。这也可以理解为，部分企业因为在新三板上未捞得“融资好处”，反而要支付大笔挂牌、督导费用，实在“不划算”，于是毅然离开。

　　摘牌的另一个重要原因，是并购整合。数据显示，有近30家企业因此摘牌，其中20家公司被A股上市公司吸收合并；禾健股份(833045.OC)被港交所上市公司中生联合(03332.HK)并购；金豪制药(430026.OC)、众合医药(430598.OC)则分别被板内公司科新生物(430175.OC)和君实生物(833330.OC)吸收合并。

　　　　众益制药(833097.OC)就创下了挂牌后被并购最短时间记录——29天。去年8月7日，华润三九(000999.SZ)发布公告，以自有资金收购众益制药100%股权，交易价格13亿元，对应2015年19倍P/E，收购价格合理。同时，众益制药原股东就2015年收益做了对赌条款，承诺净利不低于6700万。众益制药2014年收入3.8 亿元，净利润4694万元。

　　摘牌制度出台在望

　　自今年10月21日，股转系统发布《挂牌公司股票终止挂牌实施细则》后，新三板摘牌速度明显增加。 《实施细则》中对终止挂牌规定进行了细化，并对强制摘牌和自主摘牌两种不同终止挂牌类型提出了具体规定。

　　有观点认为，退市制度的推出是实现新三板市场从量变走向质变的重要举措。

　　一方面，股转系统强制摘牌时代已经来临，意见稿明确指出11种强制终止挂牌情形。此举能有效地监控着新三板企业资质水平，将一大批经营情况不佳、通过浑水摸鱼实现挂牌的企业及时“扫地出门”，改善市场交易环境，实现企业正常的迭代，为提高流动性夯实企业基础。

　　另一方面，自主摘牌与强制摘牌并举，挂牌企业将获得更多自主选择权，通过对比不同证券交易所的优劣势，选择在哪处停留。同时，《实施细则》的提出，也暗示新三板摘牌制度呼之欲出，毕竟“进退有序”才是健康市场的常态。