“亚洲锂王”融捷股份坐拥亚洲最大锂矿 却挣扎在盈亏边缘

　　3月31日，融捷股份(002192)发布了2018年第一季度业绩预告，报告期内归属于上市公司股东的净利润预计亏损350万元–550万元，而上年同期盈利30.63万元，主要是政府补贴减少导致亏损，而日前比亚迪(002594) 公告一季度净利润同比下滑75%-91%系同样的原因。

　　近年来，随着电动汽车技术和产业的迅猛发展，锂电池产业链上游最核心的锂矿资源成为资本争夺的对象。但融捷股份坐拥亚洲最大的锂辉石矿山，却一直处于停产的状态，曾多年挣扎在盈亏边缘，如今融捷股份与同行相比已经落后一大截。

　　天眼查显示，融捷股份的控股股东为融捷投资控股集团有限公司，而该公司的实控人为神秘的徽商富豪吕向阳，占有公司公司89.5%的股份，同时他还是深圳市比亚迪锂电池有限公司的董事，法人为王传福。1995年吕向阳出资250万元和表弟王传福一起创立了比亚迪公司。

　　比亚迪布局新能源车，与北汽新能源争夺新能源领导者的头衔早已剑拔弩张，而锂电池是其扩张路上的上游资源。融捷股份不仅仅是一个矿业公司，如果其成为比亚迪的新能源配套公司，将会使比亚迪在新能源车的擂台上更有把握。但融捷股份似乎徒有“亚洲锂王”的身份，坐拥亚洲最大锂辉石矿山，却长期停工无法开采，公司业绩不尽人意。虽然融捷股份此前曾多次声称在努力，期望早日复工，但至今仍无法确定。公司业绩主要依赖消耗库存和投资并表。

　　亚洲锂王难产

　　2月27日，融捷股份发布2017业绩快报，去年公司实现营业收入2.79亿元，同比增长12.64%;实现归属于上市公司股东的净利润3658.19万元，同比增长589.52%。而公司的主要业绩来源，一是将库存锂精矿委托加工成碳酸锂销售，增加了利润来源，二是增资持有合肥融捷金属科技有限公司20%的股权，增加了公司的投资收益;控制了四川长和华锂科技有限公司80%的股权，并将其纳入公司合并报表范围。

　　实际上，融捷股份拥有亚洲最大锂辉石矿山，在新能源车产业火热的今天，锂电池是各大新能源车巨头必争夺的上游资源，融捷股份手握核心资源却无法利用。

　　公开资料显示，2009年9月，融捷股份以7310万元收购甘孜州融达锂业有限公司(下称融达锂业)51%的股权，2013年1月，该公司又以2.75亿元的价格收购融达剩余49%股权，自此，融达锂业成为该公司全资子公司。

　　值得注意的是，2017年4月份，融捷股份召开董事会就融达锂业2016年业绩承诺未达标情况进行说明，公告称由于融达锂业2016年因故未能实现复工复产，导致标的资产业绩承诺未能实现，交易对方触及补偿业务。2016-2018年三年间承诺标的资产净利润分别需要达到220.35万元 、5012.80万元 、4969.73万元 。但融达锂业2016年仅200万元的业绩也未达标。

　　融达锂业拥有的甲基卡锂辉石矿134号矿脉是中国资源储量较大、开采条件最好的伟晶岩型锂灰石矿床，是国内少有的高品质锂矿资源。同时，甲基卡锂灰石矿为世界第二大、亚洲第一大的固体锂灰石矿，储量为2899.5万吨，证载开采规模为105万吨/年。作为甘孜州“百亿矿业”的重点项目之一，还获得了甘孜州政府的支持。

　　不过，融达锂业2013年曾启动扩产项目相关的征地工作，但进展并不顺利，最终融达锂业在2014年冬歇期后未能如期复工复产，直至现在。据融捷股份的公告，问题主要出在征地问题未落实，群众利益诉求不同等原因，导致甲基卡锂辉石矿扩产征地工作受阻，项目推动困难。

　　在锂矿价格持续飙升的背景下，长期陷入停工的融达锂业没有给融捷股份业绩增长带来贡献。而国内锂业巨头江西赣锋锂2017年净利润为14.57亿元，同比增长213.95%，业绩增长原因系锂辉石投产出矿。

　　融捷股份转型坎坷

　　其实，融捷股份转型一路坎坷，业绩承压在身。2013年和2014年，融捷股份(当时为路翔股份(002192) )因连续亏损，被深交所实施退市风险警示，股票简称变更为*ST路翔(002192)。其为转型，先是剥离了沥青业务，进军锂业业务，转型后2015年公司扭亏为盈，但稍有好转却又一直受到锂矿扩产项目未能复产的影响。

　　根据天眼查，融捷股份的控股股东为融捷投资控股集团有限公司，实控人为吕向阳。除了捷信股份法人，他还是深圳市比亚迪锂电池有限公司的董事。

　　有意思的是，1995年吕向阳出资250万元和表弟王传福一起创立了比亚迪公司，为比亚迪的第三大股东。创始人王传福先生就是靠着电池研发起家的，比亚迪成功转型入汽车行业之后，科班的电池技术为研发新能源汽车提供了强有力的支持。

　　2008年比亚迪开始研发新能源车，进入该领域时间较早，吕向阳的融捷投资控股集团有限公司由此接触并开始涉足高科技领域(充电电池)。近两年在政府补贴扶持下，一众国内品牌巨头纷纷布局新能源车，比亚迪成为风口中的领跑者，但无疑面临竞争的压力，随着政府扶持手的放松，新能源车业绩压力渐显。

　　日前，比亚迪发布公告称，由于政府补贴减少导致亏损，一季度净利润同比下滑75%-91%。比亚迪尚是如此，进入新能源车相关领域的其他品牌也面临同样的问题，想要跑赢就需要掌握核心技术与核心资源。

　　电动汽车技术和产业在迅猛发展，锂电池产业链上游最核心的锂矿资源成为资本争夺的对象。其实，在2008年比亚迪研发新能源车后，融捷股份2009年随即进入锂矿采选行业，但似乎时运不济，以极低价格拿下亚洲第一大锂灰石矿山至今仍长期陷入停工停产的状态。

　　融捷有亚洲最大固体锂矿，但估值仅74.21亿元，同其所拥有的锂矿储量来算，价值被低估。如果融捷股份全资子公司融达锂业复工，比亚迪将在新能源车的的跑道上占有更大的优势。但在迟迟无法看到甘孜州锂矿复产的情况下，融捷股份就需要考虑如何应对这场持久战，保持持续性盈利、维持上市地位，而比亚迪则在新能源产业链上游失去了一颗重要的棋子。