负债率、利息双高 云南城投遭上交所质询

　　近日，云南城投置业股份有限公司(600239.SH，下称“云南城投(600239) ”)发布2017年财报，而上交所的问询函也紧随而来。

　　4月9日，云南城投发布公告称，收到上交所2017年财报事后审核问询函。为便于投资者理解，上交所要求云南城投在一级土地开发业务的经营情况、重大交易、融资安排等方面进一步补充披露信息。

　　其中，融资方面是上交所聚焦的重点之一，其明确指出，截至2017年底，云南城投资产负债率约为88.82%，且报告期内利息支出高达17.59亿元，是归母净利润的6.66 倍，公司的融资情况已成为影响经营状况的重要方面。上交所要求云南城投补充披露各类融资途径的融资金额、融资成本、融资期限及相应的担保增信措施等信息。

　　另一方面，云南城投近期在旅游地产领域的接连布局也引起了业界的关注。相比高周转的住宅产品，旅游地产的开发经营并不容易。受访人士指出，开发旅游地产要注意规避政策风险，要根据市场实际需求打造产品，同时在经营方面要让项目持续发挥经济效益。

　　针对上述问题，《中国经营报》记者近日致函采访云南城投方面，截至发稿时未获相关回复。

　　庞大利息侵蚀利润

　　频繁收购及发展投入加大，使得云南城投对资金的需求激增。除了之外，设立基金也是云南城投近年来撬动更多资金的主要形式。

　　在2017年12月，云南城投完成发行商业房地产抵押贷款支持证券，共募集资金35亿元，期限为18年。

　　同年5月，云南城投宣告与长城资产管理股份有限公司共同设立城镇化并购基金——芜湖梦享投资中心，以及与九江银行股份有限公司设立契约型基金，资金规模分别为100亿元和80亿元，云南城投出资分别不超过25亿元、20亿元。上述两项议案均在随后的股东大会审议中获得通过。

　　此外，云南城投在2017年11月宣布将出资 15 亿元与中国人寿(601628) 保险股份有限公司共同出资设立健康养老投资基金，基金总规模为50.1亿元，综合运用股权和股债结合等多种方式，对运营健康医疗、养老养生以及与之相关的高原农业、生物制药、旅游文化等健康养老休闲旅游行业的企业进行投资。

　　这引起上交所的关注，在此次问询函中，明确要求云南城投说明相关基金、有限合伙企业的设立及出资进展，资金的主要投放进展、期限及回款情况，以及结合现有金融监管政策，该类融资业务的可持续性。

　　融资方面，云南城投居高不下的资产负债率和庞大的利息支出同样是上交所问询的焦点之一。

　　在2017年，云南城投的资产负债率约为88.82%，而且利息支出高达17.59亿元，是公司归母净利润的6.66 倍。对此，上交所指出，云南城投的融资情况已经成为影响经营状况的重要方面，请公司补充披露各类融资途径的融资金额、融资成本、融资期限及相应的担保增信措施等信息。

　　2017年财报显示，云南城投合并口径获得的金融机构授信额度合计约为543.46 亿元，截至2017年12月31日，已使用授信额度181.29 亿元。

　　背靠大股东获取资金

　　近日，云南城投先后对控股股东云南省城市建设投资集团有限公司(下称“省城投集团”)共计9亿元的两笔贷款提供连带责任保证担保。截至4月9日，云南城投为省城投集团提供担保余额为17.9亿元，而省城投集团为云南城投提供担保余额约为315.3亿元。

　　需要注意的是，云南城投及控股子公司对外担保余额约为 144.93 亿元(包含公司为控股子公司提供的担保，未包含公司为购房客户提供的阶段性按揭担保)，占公司最近一期经审计净资产的 274.42%；公司对控股子公司提供担保总额约为 93.83 亿元，占公司最近一期经审计净资产的 177.67%。云南城投称不存在逾期担保情形。