新三板渝企摘牌后 进军A股IPO命运有何不同

　　自前年重庆东田药业从新三板摘牌后，截止到前日，共有13家渝企摘牌。

　　2017年(含)之前，先后有东田药业、新大正物业、博拉网络、金航股份、骄王股份、长江材料6家摘牌。今年以来，已经有林美汽车、凌达汽车、金籁科技、天骄股份、西山科技、润通工业、新骄阳等7家渝企摘牌。

　　这其中因为A股IPO摘牌的有新大正物业、博拉网络、长江材料。它们的命运各不相同。

　　新大正物业IPO还没有申报

　　新大正物业去年9月从新三板摘牌，目前正在上市辅导期，还没有向证监会申报材料。

　　新大正物业注册地在渝中区上清寺路9号19层，公司成立于1998年12月，股份公司成立于2016年2月，去年2月17日，新大正在新三板挂牌，到摘牌，时间只有半年。

　　新大正四位实际控制人为王宣、李茂顺、陈建华、廖才勇。

　　新大正物业业务覆盖云、贵、川、渝地区，90%的业务集中在重庆，公司在重庆的竞争对手为进入全国百强的13家物业企业，其中11家为地产公司旗下物业公司，1家为制造企业旗下物业公司，1家为纯第三方独立运行物业公司。

　　新大正物业为第三方独立运行的物业公司，不依赖于房地产公司及其他公司独立开展业务，根据2016年中国物业服务百强企业排名，公司在全国排名第26位，在重庆市排名第3位。

　　新大正物业2016年实现营收6.19亿元，同比增长18.37%，净利润7082万元，同比增长41.87%，每股收益1.41元。

　　另外，新大正在新三板挂牌期间，定向发行了263.2万股，募资4106万元，为湖北荣巽嵩山物业服务产业投资基金(有限合伙)认购。

　　博拉网络折戟源于清理三类股东

　　为了IPO上市，博拉网络去年9月从新三板摘牌，并清理了两家三类股东，但仍然遗憾折戟。

　　博拉网络成立于2006年，注册地在重庆市两江新区高新园，总股本8800万元，控股股东为同趣控股，实际控制人为童毅，主营业务为互联网营销服务。

　　博拉网络2015年11月30日挂牌新三板，2016年3月引进勤晟泓鹏价值证券投资基金和联合基金1号新三板基金两个“三类”股东。

　　由于目前新三板和A股监管政策有区别，“三类”股东形成了博拉网络上发审会障碍。去年9月18日，博拉网络主动从新三板摘牌。摘牌后，博拉网络对这两家三类股东进行清理，勤晟泓鹏价值证券投资基金将所有持有的190万股，转让给重庆龙商股权投资管理有限公司；联合基金1号新三板基金将所持有的50万股转让给尤启明。

　　由于清理过程存在一定瑕疵，引来发审委对其是否存在代持问题的规范性质疑。其实，2017年9月前IPO过会案例中，有一些企业股东有代持嫌疑仍通过，然而，2017年10月后，证监会“零容忍、终身追责”的最新发审规则下，博拉网络在2017年11月29日上会时，最终遗憾折戟。

　　长江材料遭遇竞争对手官司

　　另外一家渝企长江材料，没有三类股东问题。长江材料去年11月14日通过证监会发审会后，从而从新三板摘牌，不过，时隔半年多，仍没有拿到发行批文。

　　长江材料过会当日，发审委关注了两个重要问题：其中之一就是关于长江材料设计专利诉讼的情况。发审委要求其说明专利诉讼对公司生产经营及业绩的影响，主要产品相关专利是否存在潜在纠纷等。

　　这起专利诉讼，牵涉到长江材料的核心业务：2017年初，竞争对手之一北京仁创发展有限公司，以长江材料旗下子公司昆山长江、十堰长江侵犯其“湿态覆膜砂及其制备工艺”发明专利为由，分别在苏州、襄阳起诉。

　　仁创发展要求，昆山长江赔偿其经济损失74万元，十堰长江赔偿其经济损失768万元，并立即停止侵权行为。

　　2017年12月12日，仁创发展起诉昆山长江一案，在苏州中院开庭，仁创发展增加诉讼请求，请求法院判决昆山长江赔偿经济损失4400万元，这比原索赔金额翻了近60倍。

　　今年1月10日，仁创发展起诉十堰长江一案开庭。仁创发展增加诉讼请求，将对十堰长江的索赔额从768万元增加到了5000万元。

　　两案加起来，仁创发展对长江材料两个子公司的索赔额为9400万元，而2016年长江材料扣非后净利润为9138万元。

　　■延伸阅读

　　三类股东

　　成IPO绊脚石

　　如何清理？

　　5月15日，携多家三类股东的青岛海容冷链也成功通过证监会发审会。

　　青岛海容冷链过会被市场解读为“标志性事件”——意味着新三板企业三类股东问题已不再是企业过会的绊脚石，但携三类股东拟IPO新三板挂牌公司必须 “穿透”(追溯到最终的投资人)，“穿透”不了如何“清理”。

　　证监会不仅关注拟IPO公司的直接股东中是否存在三类股东，还关注间接股东中三类股东的情况。在穿透披露与核查的要求上，证监会并不止步于已备案金融计划，而是要求穿透至自然人、国资主体等最终权益持有人。

　　业内人士指出，并不是所有三类股东都能穿透到底，如果三类股东无法“穿透”，那么如何“清理”三类股东就成了拟上市挂牌企业的必修课。

　　三类股东清理主要有两种方式。第一种方式是先摘牌成为非上市非公众公司，随后通过工商登记转让的方式进行三类股东的清理。如重庆博拉网络。

　　第二种清理方式则是通过新三板交易完成，原新三板公司广东奥飞数据(300738,股吧)清理三类股东就在股转系统转让完成。

　　值得注意的是，博拉网络、奥飞数据三类股东所持有的股权均交易给了公司申报IPO时便在册的股东。IPO排队期间在册股东间的内部股份转让是可以向证监会申请的，但向外部新增股东转让老股或是增资扩股都是不允许的。

　　重庆师范大学教授田盈指出，在目前新三板和A股监管政策有区别的大背景下，拟A股上市企业最好不要挂牌新三板，上了新三板最好不要增加股东，实在要增加股东最好不要引进三类股东。