一过一否，撤回申请再上会的国安达离过会还差什么

　　7月10日，两家新三板企业顶固集创和国安达迎来发审会审核，最终顶固集创顺利过会，国安达遗憾被否。

　　业绩连年增长，17年净利润同比增长83.8%

　　2016年挂牌新三板的顶固集创主要从事定制衣柜及配套家具、精品五金、智能五金、定制生态门和其他智能家居产品的研发、生产和销售。

　　顶固集创于2017年4月27日向证监会报送了申请IPO的材料，并在2018年1月30日在证监会官网更新预披露，将于今日正式上会。图片来自招股书 业绩方面，2015年-2017年顶固集创实现营业收入分别为5.76亿元、7.25亿元及8.08亿元，扣非净利润分别为1576.14万元、3205.55万元及6058.11万元。公司业绩虽连年增长，净利润在2017年更是实现了83.8%的高增长。

　　结合其报告期收入地区分布、对应地区的房地产市场住宅销售增长情况、发行人的市场占有率，说明发行人报告期业绩增长的合理性。

　　对于2017年业绩的快速增长，顶固集创表示，公司所处的定制家居行业具有良好的发展前景及市场潜力，近年来一直处于快速增长态势。但随着定制衣柜的渗透率及普及率逐渐提升，未来行业增速可能放缓，五金业务则由于成熟的传统五金产品行业整体增速不高、智能五金的渗透普及增速具有不确定性，因此也会给公司的业绩增长带来不确定性风险。

　　经销商与供应商参股，是否影响交易公允？

　　公司共有15位经销商、供应商的实际控制人、股东或亲属等成为公司股东，其中经销商关联的股东持股比例合计为14.28%，供应商关联的股东持股比例为0.58%。图片来自招股书 请发行人说明经销商、供应商及其关联方参股发行人的原因；结合其参股前后发行人向其销售或采购产品的单价、数量、金额和毛利率变化情况，并通过第三方比价说明发行人与参股经销商、供应商之间交易的公允性；经销商参股是否是签订经销协议的前提条件。

　　顶固集创称，上述经销商、供应商或其关联方持股比例均较低，与经销商存在关联关系的共计14 位股东，单个股东最高持股比例为 3.04%，合计持股比例为 14.10%，与供应商存在关联关系的 1 位股东，持股比例为 0.58%。上述股东的持股比例虽然较低，不属于公司的关联方。招股书还补充道，公司与参股股东相关联的经销商及供应商之间的交易均按照公司的销售政策及市场定价进行公允交易，与同类型经销商及供应商一致。

　　自有房产及土地使用权全部抵押，是否影响上市？

　　发行人的自有房产及土地使用权几乎全部设置抵押。图片来自招股书 说明上述房产抵押的基本情况，包括被担保债权情况、担保合同规定的抵押权实现情形、抵押权人是否有可能行使抵押权及其对发行人经营情况的影响；抵押房产占用范围内的建设用地使用权是否一并抵押及原因；提供相关抵押合同；是否构成本次发行上市的法律障碍。

　　智库君在招股书中并未找到顶固集创对房产抵押情况的说明。

　　撤回申请再上会，三年年均净利只有3410万

　　国安达主要从事自动灭火装置的研发、生产及销售，其主要产品包括超细干粉自动灭火装置、电池箱专用自动灭火装置等安全应急产品。

　　业绩方面，2015-2017年国安达分别实现营业收入1.24亿元、1.69亿元、1.92亿元；扣非净利润为1862.56万元、3723.41万元、4644.39万元。算下来，三年年均净利润只有3410.12万元，低于5000万元的利润红线，过会概率较校

　　国安达曾于2016年6月申报过创业板IPO，2017年3月国安达撤材料，宣称“拟引入新股东，预计股权结构将发生变化”，2017年4月再次辅导备案，同时在2017年6月再次申报创业板。

　　撤回IPO后出现多笔股份转让

　　国安达曾于2017年3月撤回首发申请，之后在2017年5-6月发生多笔协议转让。

　　除实际控制人洪伟艺将部分股份转让给其100%控制的中安投资外，还包括：2017年5月17日，正亦奇投资将持有的公司22.5万股股份转让给吴重茂。2017年5月22日，洪伟艺分别将持有的公司17.3万股、30万股、10万股、10万股、10万股、10万股股份转让给极安咨询、许燕青、连剑生、常世伟、王正、李秀好。

　　2017年5月25日，洪伟艺分别将持有的公司30万股、20万股、20万股、20万股、10万股、10万股股份转让给朱贵阳、许燕青、李秀好、常世伟、连剑生、王正。2017年6月1日，洪伟艺将持有的公司216万股股份转让给洪清泉。

　　正亦奇投资的成立时间、注册资本、主营业务，股东、合伙人最近5年履历情况；正亦奇投资取得发行人股份的方式、价格公允性、资金来源及其合法性，正亦奇投资转让所持有的发行人全部22.5万股股份的原因，转让价格公允性；受让方吴重茂最近5年履历情况、资金来源，是否存在股份代持或其他特殊安排。

　　实际控制人洪伟艺转让股份给极安咨询、许燕青、连剑生、常世伟、王正、李秀好、朱贵阳、洪清泉的原因，转让价格是否公允，是否履行纳税义务；极安咨询的成立时间、注册资本、主营业务，股东、合伙人最近5年履历情况，许燕青、连剑生、常世伟、王正、李秀好、朱贵阳、洪清泉最近5年履历情况，受让方的资金来源，是否存在股份代持或其他特殊安排。

　　毛利率高于上市公司同行

　　发行人综合毛利率分别为52.88%、55.91%、58.71%，高于同行业上市公司及新三板公司的平均值。图片来自招股书 补充披露同行业可比公司的选取标准、准确性、完整性(含上市公司、拟上市公司、新三板公司)，逐项说明并补充披露发行人毛利率水平高于同行业可比公司且差异较大的具体原因及合理性分析，发行人毛利率水平及变动情况是否符合行业特征。

　　国安达称，报告期内公司综合毛利率高于同行业可比公司的平均水平，且不同公司报告期内毛利率的变动趋势也不同。毛利率水平及变动差异的主要原因为各公司的主营业务及主要产品、销售对象及销售方式不同所致。所以报告期毛利率水平及变动情况符合公司自身及上下游行业特征。