新股评论：希望教育

　　希望教育(01765)

　　业务概览：

　　希望教育(“集团”)主要於中国从事提供教育及专业培训服务。集团拥有并营运八所高等教育院校(三所独立学院及五所专科院校)，分别位於四川、贵州及山西。按截至2017年末普通高等教育招收学生人数计，集团为国内第二大民办高等教育集团，就读学生人数达86,498。

　　集团主要按就业市场的需求来设置应用性的专业和课程，并在授课中加大实践教学的比例。集团统一管理旗下院校，由总部对院校的後勤、供应及服务采购与基建进行统一化管理。

　　除了上述八间院校外，集团亦营运四川希望汽车技师学院，藉此提供技能教育服务。

　　优势与发展机遇：

　　集团过去数年录得强劲增长，其就读高等教育的全职学生人数自2014/2015学年的33,654人增长118.6%至2017/2018学年的73,573人，而新招高等教育的学生人数则由2014/2015学年约14,700人上升67.3%至2017/2018学年约24,600人。

　　四川、山西及贵州民办高等教育招生总人数预计未来数年将保持平稳增长，预计2017至2021年间的年复合增长率为4.5%至8.0%，与2011至2017年间的4.4%至11.2%增长率相若。

　　劣势与风险：

　　中国高等教育巿场竞争炽热。倘若集团未能因应成本上涨或争取办学资源(如教师)上对学费进行调整，其营运及业绩将受到负面影响。

　　集团计划按42至53倍2017年历史巿盈率给其新股订价，与本港上巿同业相若。不过，就其高估值而言，业务潜力及行业前景大致已反映於股价之中，上巿後股价上升空间或有限。

　　投资建议：不吸引