降准利好兑现 关注支持领域

　　3月27日，央行降准正式落地。当日，A股三大股指除上证综指下跌外，深证成指、创业板指均收出红盘。多家券商机构认为，央行释放流动性将助推经济复苏，利好上市公司提升业绩与资本市场释放活力。

　　■本报记者 陈雨禾

　　后续货币政策仍有降准空间

　　据央行此前公告，决定于2023年3月27日降低金融机构存款准备金率0.25个百分点（不含已执行5%存款准备金率的金融机构）。本次下调后，金融机构加权平均存款准备金率约为7.6%。

　　央行有关负责人表示，此次降准旨在推动经济实现质的有效提升和量的合理增长，打好宏观政策组合拳，提高服务实体经济水平，保持银行体系流动性合理充裕。

　　降准之后，银行等金融机构缴存在中央银行的存款比例减少，通过借贷等渠道流通到市场中的资金就相应增多，能向市场释放流动性，扩大信用规模，刺激经济的繁荣。分析人士预计，本次降准将释放5500亿元左右的中长期资金，每年降低银行资本成本约70亿元。

　　对于年内后续货币政策，在部分观点看来，进一步降准或降息的可能性依然存在。

　　东方证券表示，本次降准体现了货币政策为经济复苏提供保障，因此在经济修复阶段，不必担心货币政策收紧的风险，货币政策进一步宽松的窗口仍未关闭，年内降准仍是补充流动性的一种选择。

　　国海证券认为，后续货币政策仍有降准空间，但幅度可能相对谨慎。一方面，本次降准后金融机构加权平均存款准备金率约为7.6%，与“隐形下限”5%还有2.6个百分点的差距。另一方面，降准是释放长期流动性来支持实体经济的有效方式之一，考虑到年内依然存在流动性缺口，预计仍有可能继续降准0.25个百分点。

　　有助于改善国内投资者情绪

　　“国内经济和政策预期低点已过，数据验证下国内经济预期上修，超预期降准助力政策预期回升。”中信证券分析指出。

　　从市场影响来看，中金公司（601995）提示，年初以来由于信贷投放连续超预期创新高，银行间流动性相对偏紧，本次降准有助于缓解近期银行间资金面偏紧的局面。在近期海外金融风险事件频发的环境下，也有助于改善国内投资者情绪。

　　其中，又以A股市场的影响最为受到关注。

　　民生证券表示，当前时点的降准有修复市场预期、巩固经济复苏态势的意图，预计其对资本市场定价影响或更多体现为抬升风险偏好，利好场外资金入市。

　　招商证券认为，本次降准有利于提振市场信心，预计所释放的流动性有望助力融资需求企稳回升，提高上市公司的经营活力，从而支撑A股企稳上行。

　　流向国家产业引导扶持方向

　　那么，降准落地后将直接影响到哪些行业和企业呢？

　　川财证券表示，降准落地后，股市和债市将迎来利好，可重点关注银行、地产领域。对股市来讲，降准为各行各业提供信贷支持，从而刺激经济增长。经济基本面向好后将对股市起到实质性提振作用，并且降准也提振了投资者的信心。

　　此外，降准影响的远远不止银行与地产领域。

　　央行表示，将精准有力实施好稳健货币政策，更好发挥货币政策工具的总量和结构双重功能，保持货币信贷总量适度、节奏平稳，保持流动性合理充裕，保持货币供应量和社会融资规模增速同名义经济增速基本匹配，更好地支持重点领域和薄弱环节，不搞大水漫灌，兼顾内外平衡，着力推动经济高质量发展。

　　分析人士指出，这意味着降准虽为银行增加了新的可贷资金，但在相应货币政策工具的引导下，这些资金不会“大水漫灌”，而是会流向国家产业引导扶持的方向。

　　万联证券认为，降准后还会陆续出台支持政策，预期未来结构性政策将陆续发力。政策方向上，对于科创企业、民生领域等，结构性政策依然可期。

　　中银证券（601696）表示，在国内经济大概率复苏的情景下，流动性宽松预期对A股走势无疑构成重要利好，市场风格上，科技成长更加受益。行业上，TMT(数字产业)科技正在形成软硬科技的闭环，软件上半场硬件下半场路径逐渐清晰。