2018年三季度新三板定增盘点：冷中有暖 20例亿元级别定增领衔估值反弹

　　本报告将从融资额、融资量、估值等角度出发，分市场与行业两部分盘点2018年三季度中新三板定增市场的变化。本季度定增情况可谓“冷中有暖”，在“资本寒冬”之中，新三板依然为优质企业提供了良好的融资环境，以长城华冠为代表的优质企业依然受机构投资者青睐，融取大额资金。

　　2018年三季度新三板定向增发市场冷中有暖，大额融资亮眼，华塑股份、长城华冠募资近10亿领衔融资额榜首

　　三季度内新三板企业共完成增发265例(-34.73%YOY)；合计募集资金115.46亿元(-14.93%YOY)。从预案公告情况看，新三板企业在三季度共发布定增预案291例(-13.91%YOY)，预计募集资金149.56亿元(-12.84%YOY)。尽管定增市场总体趋冷，但大额定增“重出江湖”。华塑股份、长城华冠分别募集9.20亿元、8.97亿元大额资金。本季度的定增市场是项目质量分化以及机构募资情况分化共同作用的结果，新三板依然是优质中小企业融资的有效途径。

　　2018年第三季度行业募资盘点：资本货物、软件与服务、材料II募资额及募资次数均排行前三

　　从定增次数看，2018年第三季度资本货物行业以47次定增居首，排名第二、三名的行业分别为软件与服务(45次)、材料II(34次)。从各行业的变化情况看，每一行业本季度的定增次数均低于上一季度的定增次数。

　　从定增募资金额看，材料II合计募资25.01亿元居首，排名第二、三名的行业分别为资本货物(18.24亿元)、软件与服务(14.05亿元)。从变化情况看，本季度中材料II、家庭与个人用品、耐用消费品与服装、商业与专业服务、消费者服务II、医疗保健设备与服务、运输等行业的募资金额较上一季度有所增长。

　　总体而言，新三板中成长型行业的融资情况相对乐观，这也验证了我们本季度的定增市场是项目质量的分化以及机构募资情况分化的共同作用结果的判断。

　　2018年第三季度新三板大额定增PE平均值领衔反弹

　　2018年第三季度，新三板企业定向增发按投后估值计算的PE略微反弹，升至23.65倍。本季度亿元级别大额定增的平均PE高于市场，达25.15倍，拉高了市场估值并进一步体现出强者愈强，冷中有暖的特征。

　　三季度九个定增超过10例的行业中，PE排名前五的行业分别为食品、饮料与烟草(30.00倍)，软件与服务(29.27倍)，软件与服务(27.62倍)，制药、生物科技与生命科学(26.08倍)，技术硬件与设备(25.46倍)，基本属于新经济行业的范畴。从变化的情况看，上述九个行业中三季度PE较二季度PE上升的行业分别有资本货物、软件与服务、技术硬件与设备、制药、生命科技与生命科学、食品、饮料与烟草五大行业。

　　（文章来源：广证恒生新三板研究极客）