盲目扩张资金链断裂致债务缠身 破产重整成ST白兔湖“最后救命稻草”

　　昨日(12月5日)，ST白兔湖(430738)在股转系统表示，不论破产重整方案是否可以完全执行，都是公司解决困境或对接并购资源最后的机会。

　　2014年4月，ST白兔湖初登陆新三板。彼时，在业绩和IPO两大光环加重下，ST白兔湖被媒体誉为“新三板明星企业”。其2014年、2015年收入2个亿左右，净利润均值在2700万左右，两年时间定向增发近2个亿；2016年年中宣布进入ipo上市辅导期。

　　光环也仅仅持续了以上的两年时间。自2016年开始，ST白兔湖开始在下坡路上“狂奔”。收入接连下滑，利润断崖式亏损，2个多亿募资全部用来扩大生产。结果是，前期资金投入过大，导致资金链断裂，目前无法偿还到期债务。

　　多重困局之下，破产重整成ST白兔湖 “最后一根救命稻草”。其表示，不论破产重整方案是否可以完全执行，都是公司解决困境或对接并购资源最后的机会。

　　新三板明星企业

　　据挖贝研究院资料显示，ST白兔湖是一家内燃机核心零部件的科技型企业，集研发与产销为一体。主要产品有四缸、六缸内燃机气缸套、粉末冶金气门座圈等，服务于国内外的内燃机企业及其售后市场。

　　2014年4月，ST白兔湖初初登陆新三板。彼时，在业绩和IPO两大光环加重下，ST白兔湖被媒体誉为“新三板明星企业”。

　　数据显示，ST白兔湖2014年、2015年收入2个亿左右，净利润均值在2700万左右。良好的业绩指标加持下，该公司顺利在2015年一年时间内顺利完成5次增发，募集资金总额1.9亿。

　　其表示，募集资金均用于补充公司流动资金，优化财务结构，扩大业务规模或是加大公司主营业务相关投入。

　　2016年5月底，ST白兔湖抛出其挂牌后第6次融资计划，拟募资8400万元，主要用于补充流动资金，加大公司主营业务相关投入。

　　　　2016年6月6日，ST白兔湖宣布启动IPO，称公司已在证监会安徽证监局完成首次公开发行股票并上市的辅导备案登记，正在接受【太平洋(601099)、股吧】证券的辅导。

　　下坡路“狂奔”

　　事实上，ST白兔湖的光环也仅仅持续了以上的两年时间。自2016年下半年开始，ST白兔湖开始在下坡路上“狂奔”。

　　财报数据显示，ST白兔湖2016年营业收入为1.61亿元，2017年收入遭遇“腰斩”，同比下滑53%后仅剩7573万元。该公司解释称，营业收入下滑主要原因为，因市场需求的变化，公司对柴油机排放升级改造同步技术创新改造，质量及技术升级影响本期销售规模有一定的下降。

　　净利润方面，ST白兔湖的近年来连番出现亏损，亏损面持续扩大。据了解，ST白兔湖2015年盈利在4000万左右，2016年净利润由盈转亏，亏损额达到2700万，去年公司再次巨亏超过1亿元。

　　同时，ST白兔湖被主办券商接连爆出违规担保、资金占用、重大诉讼、银行账户被冻结等重大风险事项，曾经的新三板明星企业风光不再。

　　截止去年底，此前拿到2个多亿融资的ST白兔湖再被爆出资金链紧张的问题。截止2017年底，ST白兔湖货币资金余额为307.9万元，较2016年1.22亿元的余额，蒸发了1.19亿元。ST白兔湖称，主要原因为报告期内营业收入下降幅度较大，造成营运资金严重不足。

　　最后的机会：申请破产重整

　　风雨飘摇了近两年时间，ST白兔湖坦言，由于公司前期资金投入过大，导致资金链断裂，目前无法偿还到期债务，已出现欠薪、欠税、银行账号被冻结、公司资产被查封等情况。

　　公告显示，2018年初ST白兔湖已无法正常经营，为尽可能保住品牌、市场和稳定员工，为后期保留发展机会，在4月初采取自救措施，对缸套、活塞产品进行了承包经营，控股子公司安徽白兔湖粉末冶金有限公司目前也在正常运营。

　　目前看来，承包两项产品以及子公司的正常运营，对于失控的ST白兔湖而言，只是“杯水车薪”。

　　据粗略统计，今年6月以后，ST白兔湖共披露5起涉诉案件，涉诉金额不完全统计共1.9亿元。截至2018年6月30日，ST白兔湖货币资金余额仅剩236万元。

　　ST白兔湖直言，目前，涉诉案件越来越多，公司无力清偿债务，各地法院可能会采取执行措施，部分债权人可能会采取过激行为干扰到承包单位和子公司的生产经营，公司资产也将存在被拍卖或变卖的可能。

　　在此背景下，ST白兔湖认为，向法院申请破产重整是公司“最后一根救命稻草”。

　　　　ST白兔湖解释道，向法院申请破产重整，法院受理后将立即停止债务增长，并组建企业破产重整管理人来推进重整计划，重点是缸套、活塞和粉末冶金3个产品的经营和ST白兔湖位于孔城镇的商业用地开发，重整措施可将现有资产增值保值，也可按计划有序清偿相关债务，对债权人、股东、员工均可实现利益最大化。

　　“一般情况下，重整清偿计划在五年以上，不论破产重整方案是否可以完全执行，都是公司解决困境或对接并购资源最后的机会。” ST白兔湖表示。

　　目前，ST白兔湖已于12月3日召开董事会审议通过了《拟向法院申请破产重整事项的议案》，将于12月20日召开股东大会，审议此项议案。

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