美的物业：国家一级资质物业服务企业 业绩持续高增长

　　事件

　　公司发布2018年年报，全年实现营业收入6.48亿元，同比增长45.14%；实现归母净利润8762.61万元，同比增长56.40%；扣除非经常性损益后净利润8529.50万元，同比增长58.97%。经营活动产生的现金流量净额17135.26万元，同比增长196.89%(公司年报)

　　国家一级资质物业服务企业，众多荣誉加身

　　公司是一家拥有国家一级资质物业服务企业，主营业务为物业管理服务、 地产开发前期销售配合服务、 其他物业增值服务，客户包括房地产开发企业、小业主、政府单位、旅游景区管理单位等。公司积累多年物业管理经验，拥有专业的物业综合管理能力、较高的品牌认可度、严格品质服务控制体系、以及专业化的运营管理团队，美的物业佛山君兰江山、邯郸美的城、遵义美的城、江西南部美的城四个项目荣获“中国幸福社区范例奖——物业服务范例奖”。(公司年报)

　　营业收入增长迅速，物业管理服务为主要收入来源

　　公司2018年营业收入为6.48亿元，同比增长45.14%，主要原因是承接新项目及滚动开发项目新增交付面积，导致收入增加。营业利润为1.11亿元，同比增长56.65%，主要原因为：(1)物业管理面积及项目增加，经营规模扩大，毛利率与上期基本持平；(2)本期丧失对美家智能控制权，对其采用权益法核算，故投资收益较上期增加715.66万元。从收入构成来看，物业管理服务收入占总收入的比重有所上升，2018年物业管理服务收入为6.28亿元，同比增长59.33%，收入占比由88.22%增长至96.84%，主要原因为在2018年公司承接了较多的开盘项目，故前期销售配合服务占比上升。增值服务收入占总收入比重由11.78%下降至3.16%，主要原因是公司在 2018 年丧失对美家智能的控制权，美家智能不再纳入公司合并范围，故导致物业增值服务收入下降。(公司年报)

　　增值服务市场规模广阔，资本市场助推行业发展

　　以物业管理百强企业为例，根据全国物业管理协会的数据，基础物业服务收入占总收入的比例达 83%，但仅贡献了69%的利润；而收入占比为17%的增值服务则能贡献31%的利润。因而各企业注重挖掘物业服务的附加值，嫁接移动互联网、大数据、云计算等新技术，收集、整理和分析业主的衣食住行等生活需求数据。未来，随着互联网应用的进一步推广以及人均可支配收入的持续增加，增值服务的市场规模预计仍将持续增长。(公司年报)

　　投资建议

　　截至到最新收盘，公司股价29.58元，市值为15.14亿元，PE为17.3X，建议关注。

　　风险提示

　　关联方业务依赖风险、劳务成本较高风险、业务分包协作风险。

　　（文章来源：安信证券）