市场回归理性

　　对于申报待审企业数量减少的问题，不少业内人士表示属于正常现象。近几年来，随着市场各方情绪逐渐回归理性，同时新三板自身发展问题逐渐暴露，券商、投资人以及相关企业公司对于挂牌都有了新的认识。

　　“董秘一家人”创始人、南北天地董秘崔彦军指出，申请挂牌企业越来越少主要有三方面原因：“一是IPO审核提速且过会率高企，较为优质企业相对来说更愿意直接排队IPO；二是对新三板定增、融资、交易认识程度逐渐加深，一些质地较差公司见难以融资便打起退堂鼓；三是随着大批中介机构陆续撤离新三板，对于挂牌新三板的宣传越来越少。”

　　崔彦军表示，前几年市场各方对于新三板报以很高的期待，中介机构大力推荐企业先上新三板再谋求其他资本规划。现在不少券商对于盈利能力较好的公司会建议不挂牌新三板，而是再发展几年之后直接申报IPO。“对于挂牌新三板兴趣不大，推荐挂牌多的券商不是头部券商，而是一些在IPO领域竞争力稍微逊色的中小型券商。”

　　Wind数据显示，在今年以来新增的158家挂牌公司中，主办券商为中信建投(601066)证券、安信证券、广发证券、申万【宏源证券(000562)、股吧】(000562)等大中型券商的企业寥寥无几，这些券商今年以来鲜少推荐新企业挂牌，同时做市规模持续缩减。相比之下，开源证券等中小券商推荐挂牌方面持续发力。在目前挂牌待审的30家公司中，9家企业主办券商均为开源证券，占比近三分之一；今年以来，开源证券新增持续督导挂牌公司35家，在新三板券商中名列前茅。

　　北京南山京石投资有限公司创始人周运南认为，申请挂牌企业日益减少既是合理的市场现象，又是一个不正常的市场趋势。“一个交易场所的优劣好坏，不单纯取决于挂牌企业数量多寡。但是，如果企业退出量长期远高于进场量，从侧面证明这个市场的基础制度建设和发展规划方面存在着较大问题，亟需加快改革建设步伐。”

　　周运南表示，近两年来尤其是今年上半年，新三板市场知名度、流动性以及融资性等方面对企业的吸引力都出现一定程度衰减。不少企业挂牌新三板的积极性远不如从前，更多选择观望甚至回避。同时，投资者交易意愿较弱，只有少量存量资金还在交易，场外资金不愿不敢轻易进场，观望情绪浓厚。

　　安信证券新三板分析师诸海滨认为，随着摘牌公司数量增多及挂牌速度减缓，新三板市场迈入价值与质量并重的时代，政策端、企业端、投资人端及市场各参与主体都在“去浮躁化”。不过，从摘牌企业质地看，2017年以来摘牌公司多源于市场中较为优质企业；从新三板市场定位看，净利润在1000万元至3000万元的公司需要抓紧时间培育壮大。