投资精选层 应优选空间广阔的行业龙头

　　摘要 【投资精选层 应优选空间广阔的行业龙头】11月15日，市场最大的热点莫过于北交所开市。开市首日，10只新股涨幅均超过100%，当天成交额超过95亿元，受到散户和机构投资者的关注。 　　11月15日，市场最大的热点莫过于北交所开市。开市首日，10只新股涨幅均超过100%，当天成交额超过95亿元，受到散户和机构投资者的关注。

　　作为公募基金，又是如何参与的呢？市场未来的机会在哪？近日，记者采访了博时基金行业研究部基金经理齐宁，听听业内人士如何说。

　　1、对于公募基金而言，北交所上市公司能否满足基金日常流动性需求？如果发生巨额赎回，是否会对公司股价造成较大冲击？

　　答：首先，我们认为北交所的准入门槛比以前三板时代大为降低，同时也存在不少估值相对较低的优质公司，市场流动性和投资者主体结构会大幅改善，长期看，我们对未来北交所市场的活跃度充满信心；其次，在北交所开市初期，我们会坚持审慎原则，在流动性上设置相关管理机制，充分降低风险。

　　2、如何看待北交所上市公司的估值问题？在投研体系上是否有不同？

　　答：北交所上市公司所处的产业赛道和现存市场的产业赛道是一脉相承的，产业链基本一致，公司之间也具有较强的可类比性，因此公司现有的投研体系可完全复制到北交所投研当中。从差异上看，一些北交所公司所处的细分领域更为新颖、更为精细，因此在跟踪研究上挑战相对更大，需要投入更多精力。由于很多北交所公司处于初创期，盈利较少或为负，因此其估值体系会与科创板有一定的相似性。我们已经在长期投资实践中形成了完备的成长溢价方法论体系，会针对不同公司所处的产业周期和公司自身成长周期适配不同的估值方法。

　　3、北交所会带来哪些投资机会？

　　答：北交所致力于成为“有效服务专精特新中小企业的资本市场专业化发展平台”。我们认为应该重点围绕专精特新这一核心特点，选择不同细分领域的“隐形冠军”进行投资。这些公司长期专注自身领域研发，具有高市占率，未来具有可观盈利能力，重点分布在对于我国长期发展具有重要意义的“卡脖子”环节，如高端装备制造、先进材料、信息技术等领域。我们认为信息化、智能化与装备制造相结合领域将具有尤为广阔的投资前景。

　　4、不少公募基金加码投资精选层，如何挑选精选层股票？

　　答：精选层的标的数量相对有限，精选层股票的选择应该优选长期空间广阔的行业龙头进行投资，重点分布在新能源等领域。同时，我们也会根据主板上一些成长赛道的公司估值水平，在精选层中选择质地相对接近，而估值水平显着偏低的公司进行投资。

　　5、针对专精特新企的投资，企业的业绩波动和经营风险相对主板是否更大？哪些风险需要注意？

　　答：专精特新企业最大的风险并不来自于业绩波动，成长型赛道的初创企业业绩波动较大是产业发展过程中的正常现象，真正的风险来自于公司自身的战略风险、技术风险和组织风险。

　　战略上要看公司是否始终坚持做正确的事，走在符合产业长期发展规律的轨道上；技术上要看公司是否始终能够保持领先的技术能力，不会轻易被竞争对手超越，或被新技术趋势所取代；组织上要看公司是否能保持核心团队的长期稳定，具有坚定的长期信仰和优秀的企业文化。

　　(以上内容仅供参考，不作为投资决策依据。投资有风险，入市需谨慎。)

　　南京晨报/爱南京记者许崇静

　　（文章来源：南京晨报）

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