底部修复上下震荡

　　上周多空交战激烈，K线组合两阳夹三阴，显示多方稍占优势。其中周二、周四大盘强势反弹，普涨行情再现。如周四沪综指盘中一度上摸2800点及10日均线；创业板指表现强势，盘中站上1500点，涨幅一度超4%。短线来看，行情属于超跌反弹为主，沪综指数在2700点附近获得信心支撑将是大概率事件。本周一受外围市场下跌等因素影响，沪深两市双双跳空低开，之后维持弱势震荡，午后在护盘力量及逢低买盘介入下有所好转，最终大盘几乎收复了失地。其中，受科技创新等相关板块盘中逆市活跃带动，深市整体走势略强于沪市。

　　回顾近期行情表现，A股进入8月份，海外不确定因素对大盘仍有扰动。但政策面释放积极信号，对短期市场情绪构成正面刺激，叠加前期政策修正的积极影响，是行情得到支撑的重要原因。首先，有关政策预期逐渐提升，从而缓解海外不确定因素带来的影响。如国家统计局数据显示，今年以来，基础设施投资增速出现回落，上半年同比增长7.3%，增幅比2017年同期回落了13.8个百分点。对此，近期多地发布基建补短板重点项目投资计划。如湖北、广东、浙江、山西等多地计划下半年加快项目投资，投资规模从几千亿元到万亿元不等，目前可统计的总投资规模超过6万亿元，基建投资成为重点投资领域。尤其是当前五部委联合释放的政策，进一步对市场信心构成支撑。其次，市场流动性继续边际改善，央行或将调整MPA部分考核参数以维护金融市场稳定；再次，8月底MSCI纳入A股市场5%权重中的第二部分，由此将带来400亿元的增量资金；最后，8月份进入了A股公司半年报业绩集中披露期，有利于市场风险偏好的提高。

　　总体来看，短期内影响股市的各类不确定因素仍未完全消除，因此市场震荡磨底时间会较长，但在国内政策微调催化反弹逻辑未变的大环境下，市场仍处于底部修复，反复震荡阶段。投资者应在控制仓位、充分重视和防范风险的基础上，精选个股。从中期的角度看，仍需要改革政策配合扭转投资者的中长期负面预期。只有中长期预期向好的情况下，中长线资金愿意锁定筹码做多，为行情的持续性带来更多的增量资金。对此，稳健投资者应继续密切观察市场量能变化，采取谨慎观望策略为宜；而短线激进投资者，对相关超跌且业绩增长类个股可适当逢低买入，并控制好仓位。