A股策略专题：A股迎来第五次救市 有助于A股短期实现反弹

　　多部门出手“拆雷”股权质押，A股迎来第五次救市近期多部门联合出手，解决股权质押风险问题，意图稳定持续超预期下跌的A股。继2005年、2008年、2012年和2015年后A股迎来第五次救市，政策底逐步显现。

　　五次救市比较分析来看，本轮救市针对性更强，施政空间较大;但由于当前经济周期和金融周期双双下行，对救市政策的效果不必寄望过高比较前四次救市，本轮救市表现出货币政策工具使用更为成熟，包括制度改革、资金入市等方面的施政空间更大。但由于当前经济周期和金融周期双双下行，会影响救市政策作用效果。从经验来看，救市期间中小盘以及金融和TMT板块表现相对较好，本轮救市时中小板和创业板估值修复较前四次更为充分，看好相关板块后市表现。

　　救市后市场运行展望回顾历次政策救市历史可以发现，此次救市政策在政策内容上有所变化，短期刺激工具减少，长期制度改革措施令人期待，有助于稳定A股中长期表现预期;此次救市主要从企业资质和股票供需角度解决压制股指表现得股权质押风险，政策具有明确的针对性。但此轮“拆雷式”救市后，我们看好大小盘齐涨行情，并认为创业板涨幅可能会超过大盘股;比较历史经验来看，本轮救市后政策底与市场底之间间隔有望缩短，但持续性可能不及预期，要警惕反弹途中出现调整。预计本轮救市后，上证综指有望上冲2750点上方，好于我们11月策略的判断。看好救市后金融、周期和TMT板块表现，建议减少消费股配置，适当提高建材建筑板块配置比例。