维生素E 5月飙涨27% A股哪些公司受益

来源: 格隆汇 作者:鹿米舛儿

摘要: 5月31日,据百川资国内维生素E(VE)市场偏强运行,月涨幅累计27.91%。目前,维生素E主流价格在每公斤52元至58元左右。近日低价货源少,部分贸易商惜售报价偏高,提价后将推动维生素E价格继续稳步

  5月31日,据百川资国内维生素E(VE)市场偏强运行,月涨幅累计27.91%。目前,维生素E主流价格在每公斤52元至58元左右。近日低价货源少,部分贸易商惜售报价偏高,提价后将推动维生素E价格继续稳步上涨。值得一提的是,5月报价较4月阶段性低点来看,已上涨34%。

  维生素E行业知多少?

  正如我们所知,维生素的重要性毋庸置疑。而其中的维生素E,是一种脂溶性维生素,水解产物为生育酚、是最主要的抗氧化剂之一,可用作提高生物繁殖能力、免疫能力及预防近视等。其在动物体内不能自己合成,只能从食物中摄取。

  目前,维生素E全球行业CR4约62%,亦属寡头垄断格局,2018年全球维生素E主要厂商包括浙江医药(600216)、【新和成(002001)股吧】(002001)、DSM、巴斯夫、能特、北沙,维生素E产量分别为16000吨、15500吨、14000吨、7000吨、20000吨、4500吨。

  从我国来看,2018年我国维生素E产能约18.6万吨,出口量约7.5万吨,进口量6212吨,出口量占产能的40%,净出口量占产能的37%。

  从消费结构来看,饲料行业是维生素E用量最大的行业,占比达到65%;其次是医药、化妆品行业,占30%;食品饮料行业占比5%。

  

  维生素E价格波动原因

  回顾维生素E历史价格发现,其价格波动变化大,总体来看呈下降趋势,主要受到自身成本投资高、行业集中寡头垄断、突发事件等的影响。

  首先,维生素E行业投资成本高。从传统工艺来看,维生素E合成反应需要经过的步骤甚多,尤为复杂,所需装置耗费投资,据悉2万吨维生素E油装置需要投入额20亿元。

  与此同时,由于生产维生素E的中间体三甲基氢醌是以间甲酚为原料,而间甲酚又是合成农药的重要原料,没有其他原料可以替代,其销售价格较高,因此也就导致了三甲基氢醌生产成本居高不下。

  倘若在合成过程中出些许差错,就会导致成本大幅增加,这对于一般的中小企业来说,或将没有办法接受。

  

  其次,上述提及维生素合成的过程复杂,其在合成过程中的技术壁垒高。基于此,在行业已形成寡头垄断格局的背景下,一旦有相关巨头企业出现停产等现象,或将产生VE涨价潮。如在2008年初,受到安迪苏(600299)退出维生素E生产的影响,VE生产企业只剩下巴斯夫、DSM,【浙江医药(600216)股吧】和新和成四家,直接导致了当时涨幅最大的行情。

  此外,突发事件将导致VE供给端紧张,亦将影响其价格。例如,在主环三甲环三甲基氢醌方面,此前的老工艺依赖间甲基苯酚为原料,而间甲基苯酚供应主要掌握在国外厂商手中,成本较高。2011年受日本地震影响,间甲酚供应紧张。

  从近段时间来看,再度冲击行业格局包括相关公司的表现,一是近年来除了已有的行业巨头之外,在技术革命时代下,新技术的提升与使用帮助相关厂商提升维生素E的合成能力,进而降低其投资和生产成本,行业新进者逐渐增多。

  与此同时,2019年1月,DSM与能特科技签署合作协议,收购其侧链中间体供应商Amyris的维生素E相关业务等,让DSM获得国内相对短缺的主环中间体的控制,再度把握行业寡头,垄断维生素E市场。

  其次,尽管上半年国内维生素需求受到猪瘟的影响,但我国维生素E主要以出口为主,目前来看其出口方面情况仍然保持良好,行业整体而言保持稳定情况。

  

   A股有哪些相关公司?

  基于上述,在行业格局有所冲击下,以及下半年在猪瘟影响渐渐褪去后,需求端猪肉饲料或将迎来新一轮增长,各厂家或将相继提高VE报价后,市场价格继续稳步上涨,结合相关券商给出的研报,相关布局的上市公司或将值得关注:

  新和成:公司从医药中间体起家,成功将业务拓展到维生素、香精香料、新材料、蛋氨酸等领域,目前是我国脂溶性维生素、抗耐药抗生素、喹诺酮类抗生素产品的主要生产基地,是维生素E龙头。2018年公司实现营收86.83亿元,同比增长39.72%;实现净利润30.79万元,同比增加80.64%。

  公司目前VE产能为2.5万吨/年,另有2万吨/年营养品项目正在建设,主要产品为维生素E,预计2020年3月投产。新产能释放后,公司维生素E总产能将达到4.5万吨,成为全球VE最大生产厂商。

  浙江医药:公司是我国脂溶性维生素、抗耐药抗生素、氟喹诺酮类抗生素产品的主要生产基地,是VE领域全球第二的国内龙头,主导产品维生素E年产能约40000吨,产量居全国首位。浙江医药2018年实现营收68.59亿元,同比增长20.49%;实现归母净利润3.65亿元,同比增加44.01%;实现扣非净利润3.77亿元,同比增长76.69%。

  东北证券指出,未来VE供应市场将重新由无序转有序,回到2008-2013寡头垄断情形。参考彼时稳定供应格局,VE有望重回100元/kg并长期保持。当前仍处于提价初期,后期提价空间巨大。

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维生素,行业,VE,来看,合成