高盛看好在港上市内资股！预计将追赶A股走势

　　香港市场市盈率相对内地市场较低、A股相对H股股价呈现溢价，这两点一直是多年以来的一个常态。今年以来，H股继续大幅跑输A股，香港恒生国企指数累计升约14%，远低于沪深300指数29%的升幅。

　　对此，一贯是A股多头的高盛转向表示看好H股。高盛在最新的报告中表示，2019年迄今为止，香港上市的中资H股股价表现相比于内地上市的A股差距“不同寻常的大”，势将上演一波追赶行情。

　　上一次H股跑输A股超过15个百分点还是在2015年。高盛在报告中表示，一般有如此大差距时，H股会在之后几个月的表现远优于A股。此外，从横向来看，港股估值较过往同样周期时间也是略低。

　　高盛策略师Kinger Lau等人在4月28日的这份报告中还指出，一些能够扭转这一趋势的关键条件已经就位，H股后市“追赶行情似乎已经做好准备”。

　　首先，从投资者仓位来看，随着今年A股涨势如虹，投资者已经增加沪股持仓，但港股的头寸仍低，高盛发现的迹象包括目前共同基金持有的离岸仓位偏低316基点、以及近期南向资金较第一季度更为活跃。

　　第二，A股后市行情来看，高盛预计，未来一段时间，A股将维持上落市的状态(也就是股票呈现区间波动，涨到一定高位就回落，跌到一定低位就上涨)；从历史上看，当A股出现这种走势时，H股的表现一般都会较好。

　　再者，从目前的宏观环境面来看，企业下调盈利预期的高峰期已经过去，信贷环境显示中国经济会进一步复苏。相比于A股，H股对宏观和微观基本面的反应往往会“更强烈”。

　　分板块看，高盛最为看好保险、券商和消费股，理由是这些板块每股收益的股市缺口修正较大。

　　值得注意的是，今年以来，高盛一贯唱多A股，给出的理由包括宏观基本面的改善、市场风险偏好的回升，以及新出台的一系列资本市场改革政策的支持。

　　Kinger Lau等高盛策略师在4月初发布报告称，如果投资者风险偏好恢复，沪深300指数在未来12个月中起码还有25%的上涨潜力。科创板的推出将成为A股市场风险偏好的重要推动力。按照高盛的预测，沪深300指数将在未来一年中至少站上4900点以上。