周期与科技并起 杉杉股份融资盘小幅流入

　　一、 融资盘小幅流出，科技股再起行情

　　本周上半周沪指涨0.62%，创业板跌0.32%，两融股票加权价格指数涨0.61%，日均成交金额较上周增加2%。本周二两市融资余额为9520亿元，较上周净流出35亿元，降幅为0.36%。其中沪市净流出15亿元，深市净流出19亿元。周一净流出3亿元，周二净流出32亿元，周三大盘小幅回涨，估计流入20亿元，下半周流入速度减缓，全周估计净流出20亿元。

　　周一本栏提到：从8月9日的相对低点来计算，两市融资盘合计净流入754亿元，其中沪市净流入113亿元，深市净流入641亿元。以成长股为代表的中小创行情不断获得场内融资盘加码。观察另一个资金数据，北上资金8月以来，沪股通净流入509亿元，深股通净流入874亿元，11月以来，沪股通净流入74亿元，深股通净流入210亿元。上周沪股通是净流出了10亿元，深股通是继续净流入了67亿元。过去三个多月的资金流向显示，成长股或中小创两融品种的资金流入明显，行情正如火如荼，四季度及明年春季的市场风格将继续是以成长股为主。

　　周一科技股出现大幅震荡，周期股如水泥概念抬头，市场部份预期周二MSCI扩容，破净蓝筹也会受欢迎。不过从周二的资金流入来看，中盘或科技类个股似乎更受北上资金追捧。周三起科技股再度恢复升势。芯片概念表现靓丽，多只芯片概念股涨停。科技股或创新药概念因前期升幅过大，部份出现股东减持，加剧股价波动，融资盘也有小部份流出。周期股短期出现反弹填补市场空缺，但从资金流向来看，应是短期现象。中线而言，科技股仍应是主流。

　　近期市场平均维保比例在262%左右，处于安全线上方，近期基本维持在260%上方，筹码较稳定，年底融资盘增长规模将减少，不过筹码已集中在趋势性较强的慢牛股中，整体易增难降。

　　二、板块震荡激烈，开仓力度下降

　　本周前两个交易日融资买入额为643亿元，日均值为321亿元，较上周日均值减少10.4%。融资买入额占两市成交之比为7.9%，较上周的9%有所下降，融资买入与融资余额之比为3.4%，较上周的3.7%有所回落。科技股震荡加大，部份个股获利回吐明显。融资盘开仓力度下降。

　　本周前两个交易日融资偿还额为677亿元，日均值为339亿元，较上周均值下降4.6%，偿还降幅小于开仓降幅。

　　本周前两个交易日融资交易占比为16.2%，较上周的17.9%回落，折算成一周的换手率为35%，与上周基本相同，人气处于温和状态。

　　本周前两个交易日板块融资盘净流入居前的是：水泥8.8亿元，酒5.58亿元，医药生物2.1亿元，有色1.11亿元，钢铁0.8亿元，新能源光伏0.82亿元，锂电池0.76亿元，旅游服务0.5亿元，石油气0.44亿元，医药化学0.31亿元。

　　本周前两个交易日个股融资盘净流入居前的是：贵州茅台（600519）7.91亿元，海螺水泥（600585）3.78亿元，上峰水泥（000672）1.97亿元，华新水泥（600801）1.82亿元，宁德时代（300750）1.49亿元，隆基股份（601012）1.22亿元，闻泰科技（600745）0.78 亿元，我武生物（300357）0.63亿元，中国国旅（601888）0.61亿元，【金地集团(600383)、股吧】（600383）0.58亿元。

　　三、【杉杉股份(600884)、股吧】融资盘小幅流入

　　杉杉股份（600884）近期震荡走高。上周四和周五的融资买入额分别为0.03亿元和0.11亿元，本周一和周二的融资买入额分别为0.16亿元和0.21亿元，本周前两个交易日融资盘净流入0.07亿元。

　　根据川财证券研报，公司通过产能释放扩大生产规模、通过产品技术迭代牢牢把握核心客户、通过布局上游企业有效控制成本。公司是正极材料行业的领跑企业，产能优势明显，大长沙10万吨扩产规划正逐步落地。技术方面，消费正极领域，公司已实现4.45V高电压钴酸锂的批量供货和4.48V钴酸锂材料的量产送样，满足5G手机对高电压正极材料的需求;动力正极领域，公司811产品已实现批量出货。锂资源方面，公司参股Altura19.41%股份，签署锂辉石精矿采购框架协议;钴资源方面，公司参与【洛阳钼业(603993)、股吧】（603993）定增，双方深度合作。

　　公司是国内人造石墨的领跑企业，拥有六地工厂，市场地位稳居行业前列，积极布局硅碳负极等核心技术，客户认可度高。包头年产10万吨一体化项目投产，有望打破公司负极材料的产能瓶颈，提升盈利能力与市场份额。

　　预计2019-2021年公司营业收入分别为94.67、108.59、120.61亿元，归属母公司净利润分别为4.34、7.61、8.12亿元，对应EPS分别为0.39、0.68、0.72元/股，PE分别为27.2、15.5、14.5倍，PB分别为1.09、1.00、0.94倍。考虑到公司是三大锂电材料的集大成者，随着新增产能的释放以及销售渠道协同效应的发挥，若新能源汽车业务资产顺利剥离，公司业绩有望实现快速增长。