股债市魅力起底：低估值吸引 “超级国际粉” 年内外资流入或逾万亿元

　　近年来我国资本市场对外开放程度不断加深，境外投资者正成为中国资本市场中的一支生力军。上周五，资本市场的一项开放举措吸引了很多国际“粉丝”的关注。

　　3月13日，证监会官宣，自2020年4月1日起取消证券公司外资股比限制，符合条件的境外投资者可根据法律法规、证监会有关规定和相关服务指南的要求，依法提交设立证券公司或变更公司实际控制人的申请。

　　回顾近年来我国A股市场对外开放的进程：全球第一大国际指数MSCI提升A股权重“三步走”于2019年完美收官。目前A股在MSCI全球市场指数和MSCI新兴市场指数里的比重分别达到0.5%和4.0%。

　　2018年9月27日，全球第二大国际指数富时罗素公布了其2018年度市场分类评审结果，将中国A股纳入富时罗素新兴市场指数，分类为“次级新兴”。根据计划，A股纳入将分三步走：2019年6月份纳入20%，2019年9月份纳入40%，2020年3月份纳入40%。第一阶段结束后，预计中国A股将占富时新兴市场指数总额的约5.5%。

　　不仅如此，去年9月份A股又以25%的纳入因子正式纳入标普新兴市场指数。此外，我国资本市场也实现多层次互联互通，沪深港通机制持续优化，沪伦通正式开通。

　　债券市场开放是我国资本市场对外开放的重要组成部分。今年2月28日起，9只以人民币计价的高流动性中国政府债券如期纳入摩根大通全球新兴市场政府债券指数（GBI-EM），并将在10个月内分步完成。

　　中国人民银行、中国证监会有关负责人表示2019年以来，人民银行、证监会持续优化完善债券市场对外开放制度，包括进一步扩大熊猫债发行规模，推出丝路主题债券和一带一路债券，允许更多外资机构进入银行间债券市场开展债券承销和评级业务等。下一步，人民银行将会同有关部门继续优化相关制度安排，为国际投资者提供更加友好、便利的投资环境。

　　李湛

　　中山证券首席经济学家

　　我国资本市场对外开放步伐的加快，将吸引更多境外投资者参与中国股市与债市，带来相当可观的增量资金，增加我国资本市场的流动性，为国内股市与债市带来强劲的配置力量。同时，随着金融市场对外大门进一步打开，市场开放程度提高有望倒逼中国债市在市场流动性、信用评级等方面进一步完善，同时吸引长线资金对A股进行价值投资，促进A股市场不断走向成熟，提高我国资本市场的国际化程度。

　　目前我国资本市场对外开放程度不断加强，但仍然有很大的提升空间，诸多机制还需持续完善。债市方面，后续可进一步扩大熊猫债发行规模，推出丝路主题债券和一带一路债券，允许更多外资机构进入银行间债券市场开展债券承销和评级业务等。股市方面，可持续推进国际指数纳入A股市场，完善沪伦通启动、中日ETF互通等机制，拓宽资本市场的互联互通，不断深化资本市场对外开放。

　　章俊

　　摩根士丹利华鑫证券董事总经理

　　今年外资将维持流入资本市场。

　　一方面，在疫情导致全球经济下行压力加大的情况下，中国经济增长表现偏平稳，货币政策和财政政策相继发力释放政策红利，且资本市场估值相对较低，外资在高资本回报的吸引下将持续流入中国。

　　另一方面，外资机构更加偏好价值投资，高盈利、低估值等具备较强确定性的个股将持续被外资投资者看好，且中国债券拥有较高的利率和较为稳定的信用兑付表现，全球资产配置的规模效应将持续吸引外资流入。

　　卞永祖

　　中国人民大学重阳金融研究院产业部副主任

　　随着我国对外资证券、保险、银行等更大力度的开放，外资进入我国的门槛大幅降低，金融对外开放的程度已经大幅提高。

　　可以预计，大量外资机构将看到我国的巨大发展机遇从而会在我国经营。近期，国际金融市场大幅动荡，而我国资本市场相对保持了稳定，国际避险功能开始显现，这对于大型投资机构来说具有很大吸引力，同时我国对外开放的步伐在加快，外资对我国资产的配置比例仍然有很大的提升空间，因此今年外资流入我国资本市场的规模将有可能大幅提高，有望超过2000亿美元（约合14000亿元）。