中一签或赚15万！面对打新神话 投资者切勿头脑过热

　　打新股的“神话”并非无懈可击。

　　根据新股发行的计划安排，本周共计七只新股“打新”，其中从事重组胰岛素类似物原料药及注射剂研发、生产和销售的甘李药业（603087）于16日正式开启申购，其前景被广泛看好。有分析称，如果股民打新有幸中一签，将是1000股。参照之前以60.62元申购价的三人行（605168）上市后连续涨停，已经成为2020年最牛新股之一，涨幅高达3.5倍，中一签已赚21万元。如果甘李药业上市后能涨200%，将能赚12.6万元，这个涨幅对于新上市的医药股并不算高。如果较发行价涨236%，赚15万也不是不可能。

　　打新股是不少股民的心头好，将其视为稳赚不赔的投资。尤其是近期打新股走势不错，万泰生物（603392）、三人行等新股连续一字涨停，其高回报率也让股民为之心动。对于甘李药业能否再创打新股价纪录，自然也就有各类预测。

　　然而，打新股的“神话”并非无懈可击。以甘李药业为例，发行价高达63.32元，为年内非科创板新股第三高。如此高的发行价，也存在不少风险。一旦股票发行价过高，而上市公司实际业绩并不出色，发展空间有限，股票价格就存在高估，也不被更具理性的机构和个体投资者所看好，导致市场承接力度有限，股价上涨动力不足乃至快速向下。同时，由于新股会有大量限售股。如果股票处于高定价而不被市场认同，新股到限售股解禁的这个时间段内，大概率会处于持续的下跌行情当中。这也就意味着，一旦出现新股破发，投资者可能陷入被套牢的风险之中。

　　虽然就历史及近期股市而言，打新股确实给不少股民带来了较高收益，但正如打新本身就是低概率中签行为，新股上市股价走势与稳赚预期相悖也同样是可能发生的结果。更为重要的是，在市场充满过度乐观情绪的时候，投资者尤其需要对打新股以谨慎为主。就以科创板为例，去年昊海生科盘中“破发”，【久日新材(688199)、股吧】发行当日全天股价都在发行价附近徘徊，久日新材刚经历两个交易日即跌破发行价。一系列“破发”案例也说明，新股只涨不跌的“神话”并非无懈可击。

　　新股“破发”是市场化发行定价机制发挥作用的结果。随着科创板、创业板注册制的探索深入，将逐渐打破长期以来新股定价机制不完善，市场运行机制不能有效发挥的股市困境，进一步强化保荐跟投、放开发行定价的市盈率约束，也有利于减少新股发行价过高的“泡沫”化现象，从而对机构和个体投资者进行市场教育，倒逼机构和个体投资者对于新股做好专业本位，深化风险认知，从而形成更符合长期发展规律的价格引导氛围。

　　作为投资者，做好对新股基本面的全面调研分析，理解其投资价值，才能真正获得预期收益，而不会总成为打新套利的跟风者。尤其是随着中国资本市场国际化、法治化改革进程加速，新股价格形成机制将得以逐步完善，新股“破发”的概率也会随之增加，这也是回归市场理性、倒逼企业在合理定价和长期发展做好平衡的必然趋势。投资者群体也要加快同步升级，避免因认知滞后于股市改革形势发展，而因为盲目投资带来不必要的损失。