首证投顾：指数连涨构筑“大堤” “落差”出现隐忧“溃穴”

　　大盘今日高开高走再度翻红，指数六连阳后新高不断，均线多头排列格局不改。深市三大指数同步高举高打，深成指和中小板指连续新高；创业板指收阳十字星，场内博弈多头仍占据优势。首证投顾认为，主板六连阳后，市场做多氛围持续攀升，指数层面“涨声”一片，技术层面对上行趋势构成潜在“保障”；但是，市场不能仅看“大”而忽略“小”，今日场内涨跌个股比例失衡或是“伏笔”，随着指数拉升场内的分化情绪再生，且单边走势延续性亦值得商榷，“千里之堤溃于蚁穴”，个股“落差”对市场已形成潜在影响，后市虽然大趋势或延续，但场内的分化已有“隐忧”形成。

　　大盘技术分析

　　今日两市指数层面齐齐高开高走，其中沪指、深成指及中小板指皆创出新高；创业板指亦收阳十字星形态，两市均线层面的多头排列态势延续，市场博弈中多头仍占据上风。但深入市场看，目前题材面分化，22个板块出现回调；个股层面，沪市涨跌个股比例接近5：7，深市4：5，个股多数偏向回调。市场指数走势和个股表现出现“背离”，虽然场内分化态势不够突出，但至少已经显露出一定预期。量能看，今日两市成交5900多亿元，同比继续放大，但场内资金目前偏好相对集中客观上形成“聚众”效应并引发场内个股层面的分化。市场目前虽然有QFII入市氛围，但更多是场内存量的博弈，资金紧平衡格局未变。另外，今日央行释放1800亿元逆回购继续稳定场内流动性，但本周有超过5000亿元“流动性资金”到期对市场亦构成潜在冲击。题材看，今日银行、钢铁、半导体及煤炭等有所表现，但化工、电信运营及酿酒等亦出现调整，防御题材的分化在一定程度上增加市场的“逻辑”紊乱，这需要投资者注意。另外，今日两市54只个股涨停，但亦有2只个股跌停，多只个股在跌停边缘，场内个股行情的分化延续。整体看，当前市场仍属于结构性行情大背景下的个股投资机会，投资者切勿盲目乐观，警惕场内潜在风险。

　　市场消息解读

　　国家发改委：全国城市群规划年内有望全部完成

　　十九大报告提出，以城市群为主体构建大中小城市和小城镇协调发展的城镇格局。解读: 城市群是我国经济发展的重要增长极，也是最具有创新活力的板块，重视发挥城市群和大都市圈的作用将促进中国经济向高质量转型。国家按照优化提升东部地区城市群，培育发展中西部地区城市群的要求，继续推进长三角、珠三角，京津冀、成渝，长江中游，中原，哈长，北部湾等城市群建设，形成一批参与国际竞争与合作，促进国土空间均衡开发和区域协调发展的城市群。利好大盘。

　　上海自贸港贸易限制将大松绑 多地启动自由贸易港探索

　　作为国内首个自贸试验区，建设自由贸易港被视为上海自贸试验区3.0版的重要突破口，上海市已将建设自由贸易港方案报送至国家有关部委征求意见。解读：与自贸试验区相比，自由贸易港有望在一线(国境线)放开方面取得新突破，将取消或最大程度简化入区货物的贸易管制措施，有望实现不报关、不完税、转口贸易也不受限制。此外，国际融资租赁等离岸产业也将成为上海自贸港的一大亮点。利好自贸港题材。

　　多地明确“十三五”国有目标

　　近期中粮集团、中船重工、中国铁路总公司等多家央企均提出加大，以推动企业混改、重组等改革落地。地方国资层面的证券化率也随着今年以来多支国企改革基金的组建有望进一步提高。解读：在近期出台的多个地方国企改革相关文件中，都将作为国企改革的重要工作，并明确提出将推动企业实现上市。新一轮国企国资改革有赖于多层次资本市场，除通过资本市场改制上市成为规范的公众公司，国企上市公司以及控股子公司通过兼并重组，推动相关产业转型升级，才能真正构建一批具备国际竞争力的优秀的国有企业。利好国企改革题材。

　　综合分析

　　今日两市指数层面持续上涨，市场“博弈”多头优势仍在，但力量已经大不如前，若再看场内个股层面的差异化，市场在重指数轻个股氛围中已经开始累积风险，这类风险不仅仅是盈利浮筹的“冲击”，更有情绪化导向的集中释放因素在内，一旦市场“风向”转变，虽然市场不至于“闪崩”，但“回调”在所难免。短期看，市场重点不在于“技术面”，政策驱动效果当前更偏重“稳”而不是“激进”，特别是随着A股体量的持续增加，量能瓶颈已经出现，虽然当前 QFII已有入市态势，但其仍集中于个股方向而非整个市场，场内资金仍是存量为主，这也使得后市大盘“潜力”在一定程度上被“消耗”。市场的博弈性不仅仅体现的多空方面，政策、资金、情绪等亦不可少，目前两市指数层面的新高不断，看多“大堤”逐步搭起，但筑堤最忌讳的就是基础不够牢靠，当前场内涨跌个股比例和指数走势已经出现“背离”，这个状况若是“单日特例”走势尚可；但若是被市场放大化，对目前A股趋势而言或已经构成“隐忧”。投资者在“涨声”的同时，亦要注意风险的控制。                ：