晨会精华：全面牛市条件尚有距离 结构性行情仍有望延续

　　2020年上半年的最后一个交易日，创业板气势如虹，大涨近3%站上2400点整数关口，同时沪深两大指数也在收官之日收涨。

　　展望后市，东北证券表示，在外围环境不确定性依然存在的情况下，市场全面牛市的条件尚有距离，但是结构性行情仍有望延续。

　　中信建投证券指出，从股市角度看，信用宽松将领先经济复苏，经济缓慢上行和通胀水平回升，企业盈利状况逐步恢复，市场会逐步走强。

　　东吴证券认为，创业板引领的偏成长风格的反弹走势，短期仍望保持强势态势，在目前宽流动性、低估值及低利率市场环境下，长期来看，股票资产仍具备较大的吸引力，而短期择股则要考虑中报业绩，只有业绩上超预期，短线才可能有超额收益。

　　山西证券指出，近期A股成交量中枢抬升，未来板块轮动行情或将持续，可对整体A股市场保持相对乐观的态度。中长期来看，继续把握经济复苏和宏观政策主线，关注可选消费类题材以及5G、数据中心、充电桩等科技类和新基建类概念。

　　配置思路上，中泰证券表示，科技与消费仍然是主要方向。当前极致分化的市场，相对于指数研究或者总量研究，自下而上研究产业和个股的有效性更强。策略投资思路相对简单，建议尊重趋势，除了抱团上述资金合力最强的方向，可以适度提升蓝筹股尤其是行业龙头股的配置比例。

　　中金公司认为，继续以大消费、医药、科技及先进制造等“新”经济为主线，关注“老”经济可能的阶段性反弹，特别是在当前估值较为分化的市场条件下；在配置节奏上参考不同行业复苏景气差异及市场预期程度。

　　安信策略指出，整体上我们认为不扭转全球复苏的中期趋势，这个阶段如果因此类外围不确定性导致的A股市场出现下跌，是“复苏牛”中期趋势中的买点，而结构上市场也将从内需消费扩散到科技和外需，未来低估值顺周期板块也存在一定的补涨和估值修复机会。短期中报高景气和业绩强势的方向依然会得到市场高度认可。近期行业重点关注：云计算、新能源汽车、苹果链、互联网、医药、食品饮料、通信、银行、家电等。

　　操作策略上，华安证券表示，从中长期来看，A股的结构性分化还会持续。首先，板块结构性机会聚焦可选消费、TMT、金融。基于经济转型带来行业风格漂移，以及经济修复逻辑，看好科技和消费板块。同时，看好低估值的金融板块结构性机会。其次，行业结构性机会聚焦汽车、家电、电子和保险。随着近期消费回暖以及补贴力度加码，新能源汽车确定性持续增加；随着家电行业进入存量博弈阶段，看好大家电更新需求；消费电子和半导体受益于5G换机潮和国产替代进程；利率阶段性回升叠加低估值，看好保险股的结构性机会。最后，个股机会聚焦优质龙头。当前“二八”分化显示高估值、大市值龙头公司作为核心资产，仍将是资金聚集方向。

　　申万宏源表示，中短期消费成长龙头溢价的格局依然稳定，在远期格局不向下的板块中寻找中短期有改善龙头，依然是占优的结构选择思路。重点关注三季度需求回补，“十四五”产业政策催化共振的外需科技(消费电子、新能源汽车、光伏)；居民储蓄率提升，消费空间打开受益的非聚集性可选消费(家电、汽车)；基本面改善有望持续验证的新基建(5G、半导体设备和耗材、特高压、充电桩、信创)。

　　(：DF064)