白酒领跌、银行护盘！别交“恐慌税”，调整后再现“黄金坑”

　　7月16日,市场出现7月份以来的单日最大调整，两市成交量1.57万亿，这也是两市已连续8个交易日突破1.5万亿。跌幅榜中，中信30个一级行业全部收跌，前期领涨的食品饮料、医药和消费者服务等行业跌幅均在6%以上，尤其是食品饮料行业跌幅已达8.14%，白酒股领跌。备受市场关注的科创板最大IPO中芯国际首日上市，涨幅超过200%，但相关概念股股价却一路下探。

　　相比之下，银行业的“护盘”让整个板块亮眼股市。《红周刊》记者注意到，银行板块全天几乎逆势上涨，只是在尾盘最终收跌。

　　回调早有预期

　　蓝筹牛依然在路上

　　实际上，不仅是今天，在这之前的两个交易日，市场也出现了回调。对此，近期接受《红周刊》采访的多位投资人早已有预期，他们此前普遍认为，“蓝筹牛”的趋势已经明朗，即使未来市场出现回调也很正常，并且调整也有利于形成健康的慢牛。

　　在7月11日本刊的封面文章《金融地产开启蓝筹盛宴》中，林园曾分析称，“未来出现回调非常正常，因为趋势已经很明显了，就是往上。出现回调，可能也是短时间的。投资者还是应该采取持有的策略。”

　　兴业证券首席策略分析师王德伦也对《红周刊》记者表示，“在Ａ股市场特征下，一定会出现波动，会跌下去再涨上来，反反复复地涨跌，但看它的底部连线，是向上的，构成了长牛。我认为，因为很 多资金包括大机构会在调下来的时候加仓，所以从经验来看，现在的情况是调不动的。建议投资者在价值理念、长期理念的策略下，拥抱权益时代。

　　山西证券在7月15日的研报中解释称，在国内经济恢复和供需反弹的背景下，市场热情高涨。随着市场出现一定程度的上涨，对于后市预期出现少量分歧也很正常。因此，该研报依旧维持中期趋势向上的判断。同时其建议，在市场短期波动较大的背景下，投资者宜配置有基本面和资金面支撑的标的，不宜频繁换手操作。

　　红刊调查问卷

　　九成投资人继续看多后市

　　实际上，不仅是上述采访对象，《红周刊》在本周也对46家机构(含外资机构、不含国内公募)投资者进行了市场态度调查问卷。他们中有29家认为当前市场是“结构牛行情”，有13家认为是“健康牛行情”，合计占比91.30%。只有两家机构认为7月份以来的行情仅是短期反弹，而这2家机构给出自己的判断：“成长股牛市”，以及“局部健康牛”(见图1)。(关于问卷调查的更多观点，详见本周出版的《红周刊》)

　　银行股护盘跌无可跌

　　再现“定海神针”效应

　　今天的数据显示，银行股等仍然“韧性”十足。在沪指收跌4.50%的情况下，银行业整体仅微跌0.54%。

　　分析来看，其估值优势明显。数据显示，虽然银行股近期经历了快速上涨，但其目前整体的市盈率仅为5.93倍，距离7.24倍的历史中线还有18.09%的上行空间。并且从市净率来看，目前其整体为0.73倍，这就是说，约有七成的银行股处于破净状态(见图2)。

　　以工商银行为例，现在市净率为0.7倍，净资产收益率为13%。这相当于花7毛钱买了1块钱的净资产，而且每年年末还能再增加1毛3分钱的净资产，投资的年化收益率接近 20%。

　　对此，7月15日晚做客《红周刊》直播的否极泰基金总经理董宝珍表示，现在银行股已是市场上最便宜的品种，已经跌无可跌。相反，在牛市背景下，大市值的银行股更具流动性优势，将开启纵深行情，有利于形成健康的慢牛。而调整是为了预防疯牛，不是坏事，调整就是给大家带来了上车的机会。

　　被抛售股票前期涨幅

　　估值已经不便宜

　　据记者统计，截至7月16日收盘(下同)，中信30个一级行业均遭遇了主力资金的“抛售”，其中电子、医药和计算机等资金净流出居前，分别为171.26亿元、153.15亿元和116.57亿元。具体到个股，从营业部交易情况来看，金达威被“深股通专用”卖出最多，高达3.52亿元。另外，食品饮料行业也被“抛售”明显，主力资金净流出91.71亿元(见图3)。

　　从市场表现来看，这些行业也几乎遵循了主力资金的“安排”，领跌中信30个一级行业。其中，跌幅居前的有食品饮料、医药和消费者服务等行业，其分别收跌8.14%、7.19%和6.62%。而它们都有一个共同点——前期涨幅位于前列。以食品饮料行业为例，进入7月份以来至7月15日收盘，该行业已累计上涨20.35%，其中更是在7月15日创下历史新高，而同期沪深300指数上涨不足14%。尤其是在其子行业白酒概念中，贵州茅台、五粮液和洋河股份等多只个股的股价也在迭创历史新高(见附表)。

　　附表 资金净流出居前的行业数据来源：Wind

　　除此之外，随着市场整体进入上升通道之后，这些行业的估值均已处于其历史的高点。如食品饮料行业整体的市盈率中线在41.54(TTM)倍左右，而截至7月15日收盘，已达50.89倍。(见图4、图5)