江亮：为私募提供两个重要的支持

　　在2019年私募证券基金业发展大会上，【广发证券(000776)、股吧】(000776)机构与同业部MOM业务总监江亮对本次私募实盘大赛进行总结报告。

　　以下为发言实录：

　　江 亮：大家好，很荣幸为大家做这一次横琴广发智慧金融杯的赛制点评。

　　从去年8月底到今年2月份结束，中间半年时间，涌现出了大量优质的私募，下面我为大家简要的回顾一下本次赛事的大概情况，以及广发证券对私募机构的全价值链的金融服务进行一个点评。

　　横琴广发智慧金融杯从2018年9月到今年的2月底，为期6个月，从各子投资策略来看，所有投资策略都取得了正收益，数据是来自于私募排排网。其中获得最高收益的是股票策略，以及宏观策略，取得了5个点以上的收益，其他的管理期货等等方面都取得了正收益。

　　从正常来看，右边分别描述了三个主要的市场，包括股票市场，固定收益市场，以及大宗商品市场的走势。首先可以看到股票市场，从2018年开赛以来持续的暴跌态势，一直到2019年年初一季度以来的强势反弹。广发智慧金融杯开赛以来，A股的整体经历了由熊转牛的态势，美联储的加息预期逐步减弱，境外资金在不断的涌入。在这种情况下，A股的内外环境都得到了根本性的改善，市场环境的恢复，情绪的恢复，以及外部环境的好转，相信能够对未来A股市场策略的更好发挥起到重要的作用。

　　对于商品市场，可以看到商品市场也是一个宽幅振荡的行情，大宗商品市场从2018年以来，始终处于宽幅振荡的行情中。赛事期间也是非常明显的振荡走势，中期来看，受美元指数波动的影响，大宗商品的振荡行情预计还没有结束。同时美国经济见底的概率逐步增高，我们认为后面对商品市场的持续波动也会产生重要的影响。

　　在利率市场方面，赛事期间国内赛事的收益率始终是处于持续下降的通道中，当前国内经济仍没有完全企稳，国内货币政策始终维持宽松的态势，财政政策也在进一步的发力。所以资金面始终保持着比较充裕的状态，所以当前无论从基本面还是资金面来看，我们均认为支持债券利率保持底位运行的态势。

　　下面我为大家简要介绍一下整个横琴广发智慧金融杯大赛的相关数据。

　　我们分为了三种：

　　从量化投资组来看，平均收益率是4.25%，盈利产品的占比在6个月期间是73.91%，最大产品收益率达到了21.38%，最小回撤是0.02%，最优的CALMAR指标是25.92%。

　　从主观投资类轻量组来看，平均收益是4.55%，盈利产品的占比在74.75%，最大产品收益率是44.63%，最小产品回撤是0.27%，最优的CALMAR指标是17.6%。

　　重量组来看，平均收益是7.46%，盈利产品的占比在70.59%，最大产品收益率是95.90%，最小产品回撤是4.26%，最优CALMAR指标是8.01%。

　　总的情况来看，参赛总规模达到了67.12亿，总的参赛产品数量达到了245个，取得了非常圆满的效果。

　　下面再为大家重复一下此次横琴广发智慧金融杯的奖项设置和评选标准。

　　这次是按照量化与非量化两个大组，非量化里面根据资产规模分成了重量组和轻量组两个部分，评选规则中对于量化策略，采用了更加看重对风险的控制，所以评选规则是由大赛期间总的产品收益率排名的分位数，占有35%的比重。最大回撤率只有35%的权重，最后30%的权重是来自于各领域的金融专家进行评审，投票得出。

　　非量化策略更加看重产品的收益能力，因此他的产品收益率所占的权重是50%。最大回撤率占20%的权重，剩下的30%同样由各领域知名的专家投票评审出来。

　　在专家评审环节，评委是根据私募机构的大赛排名，以及由广发证券提供的尽职调查报告，结合私募基金管理人的机构情况，投研团队，投资策略，产品业绩等各因素进行了评判。最后，由非量化组、重量组和轻量组分别选出1到3名作为优胜 私募，量化组是选择1到5名作为友生私募。

　　可以看到之前的评选过程中，涌现出了非常优秀的一批优质私募和选手，大家可能非常感兴趣，他们前期市场非常低迷，后期突然发生转化的过程中，能够取得如此好的业绩？并且在保持风险可控的情况下取得优异的成绩，让我们看看他们的策略。

　　第一名，深圳牛富斯投资管理有限公司，他们策略是以量化模型实现自上而下的资产配制，市场跟踪，策略轮动的投资体系。通过基本面选股，期限对冲的市场中性策略为基础，结合投资始终模型配置行业，结合量化择时模型动态管理对冲敞口，结合量化固执模型对重点品种进行波段航意。

　　第二名宁波二较轴资产管理有限公司，通过结合量化选股和主观CTA的策略，主要是通过基本面的因子选择，300到500只股票，形成平均分配的投资组合，通过投决会定期根据市场判断，进行人工的调整。而主观商品主要是基于大类品种的基差的强弱关系进行交易，主要以跨期以及跨品种的基差趋势交易为主。

　　下面是两个并列第三名：

　　广东宏锡基金管理有限公司主要是通过多策略、多品种，多周期的量化CTA策略，尽最大限度捕捉多个品种之间的交易机会以及分散投资组合的风险。主要的策略类型包括趋势跟踪策略，量化波段策略以及对冲套利策略。

　　上海静安投资管理有限公司，主要策略是alpha策略，通过竞选个股，并且利用估值期货获取稳健的alpha收益，同时分别在现货端和期货端，进行快速交易，使得交易进一步增厚，最终形成稳健可靠的投资回报。

　　珠海格林顿资产管理有限公司，主要是通过股票市场和起获市场之间的波动率的差异性，振动两个市场之间的价格完全相关和必然回归的逻辑，通过高频交易的手段达到完全对冲套利的目的，同时以跨期套利 等等策略达到增强收益平滑收益曲线的效果。

　　对于非量化组的轻量组：

　　第一名，云南阿古甲尼股权投资基金管理有限公司，通过高收益信用债券标的，深度发觉价值洼地，他证明了管理人优秀的投资标的筛选和风险控制能力；

　　第二名，宁波海钦投资管理有限公司，主要通过采取宏观周期下的股债转化投资策略，他认为公司的内在价值受宏观环境的影响，远大于自身的经营，长期持有是一个宏观经济周期内的持有，而不能跨越周期，也就是说A股的长期持有大多数情况下不应该超过3到5年，同时他们认为对于具有价值的投资公司选择，主要是由于宏观运行导致内在价值上升，而市场价格下降的一些标的。当宏观运行处于衰退阶段，应该以固定投资、固定收益投资为主地当宏观运行与复苏上涨阶段，应该以权益类的投资为主。

　　第三名亿峰横琴资产管理有限公司，主要是依托于庞大的实体贸易平台和投资经理深厚的大宗商品交易经验，深入挖掘宏观经济政策，产业链等因素，对工序关系的影响？？从而能够实现对特定板块，商品期货价差之间的预测和交易。

　　重量组前三名：

　　第一名是广东德汇投资管理有限公司，他们在此次大赛上取得了非常优异的成绩，将近翻倍的投资业绩，也是此次大赛收益率最高的一个产品。他们主要是通过深入的基本面研究分析，利用基本逻辑推理，以及逆向思维的方法，寻找优质的投资标的，同时参考同行业历史经营财务以及估值信息对比，结合对未来几年经营状况的预期，对标，进行估值，坚持较高的安全边际要求；

　　第二名福建泽源资产管理有限公司，专注于股票多投策略，主要以辅助中短期趋势交易性机会为主，凭借投资经理多年的经验和对市场趋势的敏锐性，准确把握交易时点，通过严格的交易纪律和风险控制能力，来实现投资业绩稳健持续增长；

　　第三名是上海纯达资产管理有限公司，主要是在正确重点扶持且广阔应用前景的投资战略新兴产业中，通过深度挖掘，高研发为核心驱动的成长性公司，通过长期持有，伴随企业成长获得投资收益。在标的选择上，重点关注所处行业的政策，公司的研发投入和产品应用前景，以及公司业绩等驱动因素。

　　以上是我对整个大赛的大概情况。

　　下面主要向大家介绍一下广发证券为私募机构提供的全价值链服务。其中最主要的包括种子基金和MOM，资金方面的服务，以及交易层面的。

　　这是整个广发证券对私募机构采取的私募基金综合服务的全价值链服务体系，可以看到从私募公司创立，初创成长，发展壮大，一直到可以提个性化的需求，整个产业链全过程我们都有相应的配套服务进行支持。在成立初期可以协助私募进行公司设立，进行税务的筹划，进行基金小镇的引荐入住。成长期间会为私募机构提供合适的产品设计，以及发行，还有私募工厂服务。在发展壮大阶段，这个时候可能更需要的是资金方面的支持，广发证券会提供相应的MOM业务，种子基金等相关的资金支持。还有产品代销。个性化需求方面可以为私募机构提供两融的解决方案，并且参与新股的网下发行，以及场外衍生品的投资，全过程都会对于私募机构提供规范运营服务托管外包，交易服务，投研服务，大宗商品交易等方案的设计。

　　可以看到今天来在场的各位，主要是以发展壮大期间的私募为主，所以我们主要提供两个重要的支持：

　　一方面是资金支持方面的服务，主要是通过广发证券的种子基金和MOM业务。提供这个资金支持的业务目的，首先目标客户就是处于成长发展壮大期的优秀的中小型私募基金。业务模式是通过优选，投资管理能力强的成长型的私募基金，通过委托管理产品的方式，给予私募基金资金扶持。这个业务对于我们广发来说，首先是我们开展私募业务的抓手，另外也是为我们公司提供高黏度，具有忠诚性的客户团队。对于私募公司而言，尤其是处于成长发展壮大期的私募公司而言，能够帮助他们迅速的扩大管理规模，不断发展壮大，同时能够帮助私募基金打开机构募资的渠道，通过进入广发证券种子基金的基金池，对于私募机构拓展其他募资渠道具有非常重要的作用。

　　当然在对私募机构进行资金扶持的过程中，也会严格的把控相应的风险，把控私募机构的质量，具体来说是会在广发证券自主研发的广发私募研究体系的基础上，围绕机构、团队、产品、策略四大纬度，对希望入选的私募进行全方位多角度的筛选考察。同时通过私募甄选，资产配置，风险管理三大环节，牢牢把握整个投资产品组合的投资风险，从而达到广发和私募机构以及外部投资者三方共赢的效果。

　　种子基金是广发证券自有资金进行投资，通过MOM或者是FOF的产品结构形式，把公司自有资金投入优质的有投资实力的公司。

　　对于MOM而言，产品结构和架构与种子基金大概类似，但是它的主要资金来源是广发证券有密切合作关系的银行、保险等大型的外部机构投资者。所以他们的筛选标准和筛选流程是一样的。

　　除了资金服务以外，对于发展壮大期的私募而言，投资交易也是必不可少的重要环节。下面我为大家简要介绍一下广发证券在投资交易方面对各私募机构的支持服务。

　　首先对于传统的尤其是公募转私募的投资经理而言，主流的三大PB是我们广发证券已经稳定运行多年的三大系统，包括恒生的专业版，睿智融合的极速版，以及尊享板，他们对风险管理和投资流程都有非常强的把握。

　　第二个是投易通交易系统，是自主研发的，主要特征是提升交易。适用于对工作流不是特别高，但是对交易速度，专业质量要求非常高的交易型客户。特征是体验非常好，速度非常快，尤其是在整个功能全部都是通过内存化处理加快投资速度的，通过内存PB，单笔的委托时延是0.7毫秒。单笔的委托处理是5毫秒，同时提供了大量的自动化交易功能，为大家进行相关的拦截自动追单，持仓组合等等的功能。

　　最后简要介绍一下广发的BMA服务，对于程序化外接交易，监管层有逐步放送的态势，已经出了相关的征求意见稿，广发证券在这方面也有充分的准备。BMA服务是通过极速柜台，极速行情，全面风控以及全真模拟四个大块组成。在极速柜台方面，通过全面高并发，低延时，以及全真模拟的环境，搭好了完善的环境，欢迎各位，尤其是从事高频量化的私募机构跟我们联系。