星石投资：积极的财政政策将会持续发力 企业盈利有望进一步改善

　　1-7月规模以上工业企业利润点评

　　今天看到国家统计局发布了一组数据：1-7月全国规模以上工业企业实现利润3.1万亿，同比下降8.1%，降幅比1-6月收窄4.7个百分点；其中，7月单月同比增长19.6%，已经是连续第3个月工业企业利润实现正增长，并且增速逐月加快。

　　具体来看，7月规模以上工业企业利润同比大幅增加，主要源于两方面的贡献：第一、装备制造业利润增长加快，拉动全部规模以上工业企业利润增长13.8个百分点；第二、高技术制造业利润同比大幅增长36.5%，拉动规模以上工业企业利润增长5.2个百分点。

　　企业作为国民经济的细胞，企业盈利改善，也是国民经济修复的缩影。而伴随着企业盈利的改善，市场对于政策收紧的预期也在进一步发酵。特别是前两天央行重启14天逆回购，甚至市场上出现了央行“锁短放长，变相加息”的传言。但是，我们深入地分析一下今天的数据就会发现，事实并不是这样的：

　　由于疫情的冲击，下游需求仍然偏弱，企业生产经营还面临着不少困难；利润增长的结构也还有待进一步优化。并且，考虑到二季度以来城镇调查失业率仍然维持在相对较高的位置。因此，我们预计，未来在就业尚未出现明显改善的背景下，积极的财政政策将会持续发力，辅之以相对宽松的货币政策，未来经济有望延续复苏的态势，企业盈利有望进一步改善。