明星私募重仓煤炭股 机构看好板块性价比

　　近日，明星私募千合资本创始人王亚伟的美股持仓曝光。美国证券交易委员会(SEC)的最新数据显示，截至去年末，王亚伟执掌的海外投资公司(Top Ace)共计持股40只，其中前两大重仓股均为煤炭股。值得注意的是，国内部分头部私募近期也颇为关注煤炭开采概念的机会。在他们看来，在需求逐步增长下，煤炭价格有望维持高位，且煤炭股还具有高股息、高分红的特点，经过近期调整后板块性价比逐步提升。

　　美国证券交易委员会披露信息显示，截至去年末，Top Ace管理的对冲基金共计持股40只，持仓市值达1.36亿美元，接近10亿元人民币。从持股集中度来看，其前十大重仓股持股市值占总持仓市值的68%，比例相对较高。

　　从行业分布来看，该基金持仓覆盖了传统能源、新能源、消费等多个行业，其中，王亚伟对于煤炭股颇为青睐。

　　资料显示，王亚伟的第一大重仓股ALPHA METALLURGICAL RESOURCE(简称“AMR”)于2016年6月成立，在2018年11月9日上市，是一家大型且多元化的蒸汽煤供应商，在美国运营高品质、具有成本效益的煤矿，同时公司还涉猎将第三方煤炭销往国际市场的贸易和物流业务。

　　2021年初AMR股价不足11美元，但随后该公司股价便开始长达两年多的持续上涨，截至2月16日，股价已然升至170美元以上。

　　王亚伟的第二大重仓股ARCH RESOURCES亦是煤炭股。公开信息显示，该公司是一家冶金和炼焦煤生产商，向全球提供焦煤和动力煤，截至2月16日，公司2021年以来股价涨超330%。

　　一位私募研究员表示，2021年底很多美国煤矿商可卖煤炭量大幅减少，后续尽管煤炭生产商全力以赴生产，但产能空间依旧有限。与此同时，2022年2月底爆发的乌克兰危机，进一步加剧了全球能源危机，煤炭价格进一步攀升，因此海外煤炭股近两年表现强势。

　　在海外煤炭股强势上涨过程中，去年煤炭股也成为A股市场中“最靓的仔”。不过，2月以来，中证煤炭指数跌超2%。站在当下，煤炭开采概念配置价值如何？

　　优美利投资总经理贺金龙表示，2月以来石油价格下跌影响到其他能源资产的需求端，从而干扰了煤价，对煤炭企业是利空因素，因此相关企业股价有所调整，但这一利空因素属于短期干扰，煤炭长期向好的逻辑并未发生改变。

　　首先，煤炭企业在经济复苏背景下的高需求具备高弹性，而且经历了过去几个月的板块回调，煤炭企业PE普遍回落至4-6倍，作为低估值板块的配置价值凸显；其次，煤炭企业高股息、高分红的特点使得其具备攻守兼备优势；最后，政策对于房地产融资的支持将利好煤炭下游钢铁、建材等行业的需求，带动工业用电需求增加，发改委还多次印发文件，要求煤炭电力企业限时保质保量足额完成长协合同量，政策层面也利好煤炭开采概念。

　　沪上一家知名百亿级私募创始人也认为，根据测算，国内每年新增电量大概为4000亿度，新能源能够解决60%左右的用电量，而剩余的40%则需靠传统能源解决。也就是说，对火电、煤炭的需求正常情况下会逐步增长，但煤炭的供给大概率难以快速增长，因此煤炭价格仍将维持在中高位一段时间。另外，从估值角度来看，目前很多煤炭股估值在4-6倍左右，每年分红率能够达到10%以上，即使一年后煤炭股估值不变，10%以上的回报率也值得关注。