八成上市酒企业绩持续高增长 “大鱼吃小鱼”显现

　　从2015年弱复苏开始，白酒行业景气周期已持续超过4年时间。4年间，行业两大龙头——【贵州茅台(600519)、股吧】（600519）(600519，SH)、五粮液（000858）(000858，SZ)的净利润均出现了翻倍增长。

　　今年来，白酒业获得的关注度持续攀升，贵州茅台、【五粮液(000858)、股吧】年度股东大会参会人数均创新高。而市场上，洋河、郎酒、汾酒等高端白酒涨价潮不断。

　　不过，在名酒企销售向好之下，行业分化也在加剧。今年1~4月，国内白酒企业的亏损面继续扩大。业内对于行业未来发展也有一些不同看法。五粮液集团党委书记、董事长李曙光认为，白酒行业结构性繁荣的增长周期会长期保持。盛初集团董事长王朝成则认为，超高端白酒、高端白酒不断涨价不可持续。

　　疑问一：白酒业淘汰赛进入高潮？

　　目前，以贵州茅台和五粮液两大龙头为代表的白酒行业备受外界关注。市场上，茅台酒货源仍较紧缺。在5月29日的贵州茅台股东大会上，出席的股东和代理人人数高达4500人，可谓A股历史上一大奇观。

　　五粮液不久前宣布换装提价，随后洋河、郎酒、汾酒等名酒宣布跟进，高端白酒涨价潮不断，白酒行业似乎呈现一派欣欣向荣之势。

　　在李曙光看来，白酒业正处于结构性繁荣周期中，白酒企业需要向市场和消费者提供更多、更好、更高质量的产品。

　　两大龙头白酒企业年报数据显示，贵州茅台去年实现利润总额为508.28亿元，同比增长31.2%。去年贵州茅台的利润总额就占据白酒业整体利润的四成左右。而五粮液去年利润总额达到186.07亿元，同比增长了38.94%，明显快于行业平均增速。

　　除茅台、五粮液外，舍得酒业（600702）、口子窖（603589）、水井坊（600779）、山西汾酒（600809）去年业绩增速也明显高于行业平均水平。不过，在白酒上市公司中，也有部分公司去年业绩增速不及行业平均增速。伊力特（600197）、迎驾贡酒（603198）、金徽酒（603919）、青青稞酒（002646）等白酒上市公司去年利润总额增速，也明显低于行业整体水平。

　　“今年1~4月，全国规模以上白酒企业1176家，累计完成销售收入1990.71亿元，与上年同期相比增长8.39%；累计实现利润总额518.22亿元，与上年同期相比增长25.48%。”5月31日，中国酒业协会副理事长兼秘书长宋书玉在2019中国酒业峰会上表示，今年前4个月，亏损的白酒企业数达到136个，企业亏损面为11.56%，亏损企业累计亏损额3.97亿元，同比增长6.30%。

　　一方面，白酒业的收入和利润总额继续保持较快增长；另一方面，2019年规模以上企业数量减少，企业亏损面有所增加，白酒业正加速向行业强势品牌集中。

　　疑问二：名优白酒涨价潮能否持续？

　　“当前茅台酒一瓶难求。”茅台集团党委书记、董事长、总经理李保芳在2019中国酒业峰会中称，茅台必须做好服务，不能随便改变价格，由于茅台是行业龙头，存在“天花板”效应，若随意动价格，可能会造成连锁反应，影响行业的稳定发展。

　　虽然飞天茅台酒(指53度500ml飞天茅台酒)的出厂价和零售终端建议价都没有改变，但其真实市场价格已站上2000元/瓶，且还在不断升高。“茅台酒都已经卖到了2300元。”泸州老窖（000568）董事长刘淼表示。

　　在茅台酒供需仍紧张甚至一瓶难求下，近期众多名优白酒也上演涨价潮。

　　“本轮涨价的触发因素是茅台价格维持高位、五粮液新品换代挺价。”有白酒业分析师表示，今年一季度白酒企业业绩高增长，加上淡季名酒集中涨价，显示了酒企对后市的需求判断乐观，名酒意在通过涨价来提升品牌形象。

　　不过，一面是名酒酒企掀起涨价潮，一面是行业亏损面有所扩大。

　　李保芳认为，白酒行业目前的发展环境好不好、有没有压力，关键还要看产品品质。好的东西不愁卖，未来茅台将努力扩大产能，缓解市场压力。而未来地产酒也不会被消灭，将会长期存在。

　　对于高端白酒的涨价潮，王朝成认为，2019年超高端、高端白酒不断涨价是不可持续的，理由则包括经济形势、居民收入等诸多因素。

　　不过，中泰证券首席经济学家李迅雷在接受记者采访时称，除经济形势、居民收入外，影响白酒价格的因素还有很多。其个人判断，未来高端白酒价格会继续上涨。