广发证券--家用电器行业：家电配置意愿减弱但仍为超配 推荐中报较好标的

　　【研究报告内容摘要】

　　投资建议：资金配置家电行业意愿减弱但仍为超配，小家电受青睐，继续推荐中报较好标的及白电龙头。公募基金：家电配置比例环比基本持平但处于近年低位。Wid数据显示，2020Q2公募基金重仓对家电行业的配置比例达到4.1%，环比提升0.1pct，超配比例达到1.8%，环比下降0.4pct。剔除掉季节性因素，整体来看公募基金目前对家电行业的配置意愿相对不强，疫情导致大家电需求较弱，同时销售通路受阻或是主要原因。北上资金：持仓上升，但配置比例略有下降。截止至2020年6月30日，北上资金持有A股市值总额达到17111亿元，其中持有家电公司市值总额达到1595亿元，环比上升26%，超配比例为4.7%，但对家电行业的配置意愿有所下降，配置比例环比下降1.9pct。奥维云网（AVC）周度数据（W29）：家电线上销量同比整体表现优于线下，线下销量降幅环比收窄。2020年29周（7.13-7.19），干衣机线下YoY+67.9%，线上YoY+149.9%；集成灶线下YoY+40.7%，线上+44.8%；电蒸锅线下YoY-41.7%，线上YoY+318.6%；破壁机线下YoY-3.6%，线上YoY+75.3%。淘数据周度数据（W29）：小熊、摩飞等小家电品牌淘宝旗舰店销额YoY分别为+511.2%、+184.1%。鉴于此，我们建议继续关注中报业绩预计表现较好的小熊电器（002959）、新宝股份（002705）、【兆驰股份(002429)、股吧】（002429）、老板电器（002508），关注业绩稳健、长期竞争力显着的白电龙头:美的集团（000333）、海尔智家（600690）、格力电器（000651）。l一周行情回顾（2020.7.20-2020.7.24）沪深300指数本周跌幅为0.9%，家电板块表现处于全行业上游水平，上涨0.7%，其中白电指数上涨0.9%，视听器材指数下跌1.9%。l2020W29（2020.7.13-2020.7.19）白电厨电主要品类线上线下数据1.空调：线下销量YoY-8.4%（环比+12.7pct），线上销量YoY-13.4%（环比-49.2pct）。2.冰箱：线下销量YoY-3.6%（环比+22.8pct），线上销量YoY+5.0%（环比-19.6pct）。3.洗衣机：线下销量YoY-6.4%（环比+23.0pct），线上销量YoY+2.8%（环比-7.0pct）。4.油烟机：线下销量YoY-0.7%（环比+18.7pct），线上销量YoY+35.5%（环比+5.2pct）。l行业月度数据回顾（2020年6月）1.产业在线月度冰箱数据回顾（2020年6月）2.产业在线月度洗衣机数据回顾（2020年6月）l原材料价格、汇率变动以及气温情况：本周铜、铝、冷轧板卷期货价格上涨，布伦特原油价格下降；本周人民币兑美元贬值。l风险提示：原材料价格大幅上涨；汇率大幅波动；行业需求趋弱；行业竞争格局恶化。