疫苗推升需求复苏 推荐化纤等顺周期子行业

　　文丨王喆 联系人：王佩坚

　　新冠疫苗研发取得重大进展，进一步推升化工产品需求复苏预期，推荐行业龙头万华化学（600309）、华鲁恒升（600426）。预计疫苗推出后前期受疫情影响程度较高、出口占比较高的行业业绩弹性更大，重点推荐纺织服装产业链公司，推荐桐昆股份（601233）、【恒力石化(600346)、股吧】（600346）、三友化工（600409）等。

　　▍新冠疫苗重大进展，国际油价等石化产品价格大幅上涨。

　　11月9日晚间辉瑞制药和BioNTech两家公司公布的最新新冠疫苗研究数据显示，合作开发新冠疫苗在第三阶段实验有效性达90%。在此消息推动下，国际原油价格上涨近10%，多数化工品期货价格大幅上涨。

　　▍新冠疫苗重大进展，进一步推升化工产品需求复苏预期。

　　2020年初受全球新冠疫情爆发影响，主要化工子行业需求均受到不同程度冲击，多数化工品价格在3-4月份出现过去10年历史极低分位水平。二季度以来，国内疫情防控效果良好，部分化工子行业国内需求逐步复苏，行业景气持续环比改善。但进入秋冬季节之后欧美等地区疫情的再次爆发，引发市场对下游需求再次衰退的担忧，拖累上游化工材料行业出口需求。本次疫苗第三阶段临床试验90%的高有效性，将有助于全球更加有效应对疫情的后续发展，有望加速全球范围内实现尽快复工复产，进一步推升化工产品需求复苏预期。

　　▍预计受疫情影响高、出口占大的行业弹性较大，重点推荐化纤等顺周期板块。

　　在前期国内疫情得到有效防控之后，化工品下游国内需求逐步复苏，其中涉及基建、地产竣工等原材料景气复苏较快，如前期PVC、纯碱等产品价格快速上涨。本次疫苗研发取得重大进展之后，预计对前期受疫情影响程度较高、出口占比较高的行业弹性更大。预计后续疫苗的推出将迅速增加人们社交需求，当前时点重点推荐前期受疫情影响较大的纺织服装产业链，包括涤纶长丝、氨纶、粘胶短纤等化纤产品。此外近期有机硅行业在纺织需求推升下价格大幅上涨，个别厂商刚刚发生的生产事故预计将进一步导致行业供需偏紧，看好行业持续高景气。

　　国际油价大幅波动的风险，全球疫情防控不及预期大幅的风险，中美贸易争端加剧的风险，后续产品涨价空间不及预期的风险。

　　新冠疫苗研发取得重大进展，预计后续疫苗的推出将进一步推升多数化工产品需求复苏，当前时点推荐化工行业龙头万华化学、华鲁恒升。此外预计本次疫苗对于前期受疫情影响较大、出口占比较高的子行业弹性更高，重点推荐纺织服装产业链相关公司，推荐涤纶长丝龙头桐昆股份、恒力石化等，粘胶短纤龙头三友化工。需求复苏及近期行业内事故预计将延长有机硅行业高景气，推荐行业内龙头公司。