太平洋--电子设备、仪器和元件行业周报：芯片缺货已成电子制造最大掣肘 市况将延续至三季度

　　【研究报告内容摘要】

　　本周核心观点： 本周电子行业指数上涨 1.05%， 326只标的中，扣除 停牌标的，全周上涨的标的 232只，周涨幅在 3个点以上的 113只， 周涨幅在 5个点以上的 58只，周涨幅在 10个点以上的 17只，全周 下跌的标的 90只，周跌幅在 3个点以上的 25只。

　　当下行业最大的问题不是需求，终端市场其实需求非常好，但是上 游零组件缺料或者涨价的消息不断传出，而且 2021年二季度的缺料 状况比一季度更为紧迫，从近期台系制造大厂富士康、仁宝、广达 等，以及国内【中芯国际(688981)、股吧】的发表会信息来看，芯片的紧张状态将延续 到年底，但紧俏程度在三季度可能会有所缓解。这种背景下短期电 子制造与终端零组件板块很难提升估值，维持行业“中性”评级。 乐观信息是，目前下游市场的超额备货，即俗称的 overbooking 的 情况已经开始有所缓解，一是因为客户的备货量已经达到一个相对 丰盈的状况，二则是因为部分供应商为了减少情绪化的超额备货， 对客户展开订单事后不可取消也不可退货的政策，在此状况下，因 为与行业竞争者竞料带来的多余备货所造成缺料状况将逐渐减缓。

　　从消费终端角度来看，目前最大的备料问题在于“长短脚”效应， IC 的缺货集中于电源管理芯片(PMIC)、射频(RF)元件、影像传感器 (CIS)、驱动 IC(DDI)到微控制器(MCU)、专用存储器等等，不少产 品虽然供给无恙，但受限于其他短脚品料缺货，无法实际扩大销售 也非常无奈。因此我们近期的主要推荐策略集中于供应链上游的电 子材料领域，这一领域不太容易出现长短脚问题，而且大宗商品的 涨价与下游需求的旺盛叠加，容易在供应端形成“易涨难跌”的价 格趋势，投资者可重点关注我们组合中的康强电子（002119）与【斯迪克(300806)、股吧】（300806）等标的。