行业利好聚集 券商股有望王者归来

　　市场成交频频突破万亿元，与此同时，证券行业披露的中报业绩预告显示，九成公司二季度业绩环比更上一层楼。分析认为，证券行业是资本市场核心参与者，随着资本市场改革深化的推进，以及市场成交的持续活跃，券商股有望王者归来。

　　A股市场成交金额频频突破万亿

　　7月21日，A股市场持续走好！其中沪指上涨0.73%，收报3562.66点；深证成指上涨1.34%，收报15212.60点；创业板指涨幅达到2.78%，收报3560.05点，再创2015年6月以来的六年新高。市场成交量放大，两市成交金额再度突破万亿，达到1.21万亿元。

　　《投资快报》记者留意到，7月以来经历的15个交易日中，除了周二（7月20日）两市成交金额低于一万亿（9667亿元）外，其他交易日的成交金额均超过万亿元。分析认为，虽然佣金的收入比例在逐渐下降，成交金额提升给证券公司贡献的业绩有限，但持续放大的成交量对于券商来说是确定性的经纪业务利好。

　　事实上，券商股近期表现有趋于活跃的迹象。如红塔证券(行情601236,诊股)周三（21日）放量涨停板，东方财富(行情300059,诊股)放量大涨5.30%，【中金公司(601995)、股吧】(行情601995,诊股)、南京证券(行情601990,诊股)、中信建投(行情601066,诊股)等涨超过2%，而东方证券(行情600958,诊股)近日呈放量上行的态势，截止7月21日累计涨幅近10%。

　　机构分析认为，当前资本市场改革在持续推进，资本市场基础制度不断完善，市场成交持续活跃，全面推进股票发行注册制、大力培育机构投资者，引导长期资金入市、建立常态化退市机制等对形成高质量、大规模的资本市场具有重要意义，有望给券商带来新一轮发展机会。

　　海通国际近日发布的研报指出，7月的交易量连续突破万亿，央行降准或进一步提升市场的活跃度，而作为直接受益于成交量放大的券商，其中的低估值优质龙头和高增长弹性标的头部优势显着。

　　“券商股开始受到资金追捧，其实隐含了市场对未来走势的预期。”市场人士指出，中长期来看，券商作为资本市场核心参与者，随着改革全面深化的推进，资本市场政策红利会持续不断，以及市场成交的持续活跃，券商发展正在开启新一轮的成长空间，行业基本面有望得到改善。

　　渤海证券研报称，券商板块上涨的驱动因素主要包括：资本市场改革、流动性以及A股市场上涨带动的β属性，在资本市场深化改革进程中，以上因素都将得到兑现。政策面上，监管层继续推进资本市场全面改革深化，未来政策利好将延续，拓宽了券商业务空间；基本面上，监管宽松周期下券商业绩继续保持高增长，盈利能力改善支撑估值中枢上移。

　　券商行业经营持续向好

　　今年以来，券商板块整体表现虽然不尽人意，但业绩却是一片向好。据同花顺(行情300033,诊股)iFinD数据统计，至7月21日晚间记者截稿时止，已有24家券商发布了2021年上半年业绩预告，其中除了越秀金控(行情000987,诊股)（600987）一家“预减”以及【锦龙股份(000712)、股吧】(行情000712,诊股)、华安证券(行情600909,诊股)、申万宏源(行情000166,诊股)、太平洋(行情601099,诊股)、东兴证券(行情601198,诊股)等5家公司“不确定”外，其他18家公司均“报喜”，占比75%。

　　其中，东方财富、中原证券(行情601375,诊股)、财达证券(行情600906,诊股)、【国盛金控(002670)、股吧】(行情002670,诊股)（02670）4家公司最大预增幅度超过100%。当中，东方财富发布子公司东方财富证券2021年半年度未经审计非合并财务报表，实现营业总收入31.14亿元，同比增长66.39%；净利润20.71亿元，同比增长81.75%，增速保持较高水平，从东方财富发布的业绩公告来看，上半年预计实现净利润35亿至40亿元，同比增长93.53%至121.18%。

　　更为可喜的是，券商板块绝大部分上市公司二季度环比一季度向好。统计数据显示，已经发布业绩预告的20家有可对比数据的公司中，仅国盛金控和锦龙股份2家公司预计二季度净利润环比一季度负增长外，其他18家公司二季度均有望环比增长。按此算，高达90%的券商股有望实现净利润环比一季度有增长。当中的东吴证券(行情601555,诊股)、【华创阳安(600155)、股吧】(行情600155,诊股)、西南证券(行情600369,诊股)和国信证券(行情002736,诊股)4家公司二季度实现净利润有望环比一季度增长超1倍。此外，中金公司、东方证券、海通证券(行情600837,诊股)、招商证券(行情600999,诊股)、中信证券(行情600030,诊股)、财达证券和中泰证券(行情600918,诊股)7家公司二季度也有望实现净利润环比增长超过20%。

　　在净利润上，中信证券（600030）、海通证券（6000837）、招商证券（600999）、国信证券（002736）、中金公司、银河证券（601881）6家券商预告净利润上限均超过40亿元。预计实现净利润最多的是中信证券，公司预计2021年上半年实现净利润107.11亿元至116.04亿元，较去年同期增长20%至30%。

　　申万宏源预计券商板块今年二季度归母净利润将创下近6年单季度新高，证券行业步入长景气周期，业务能力分化下个股长期盈利成长性及ROE差距在扩大。居民增配权益及权益资产/财富管理正在迎来黄金十年，板块长逻辑确定，估值相对底部，维持行业看好评级。

　　券商股王者归来或已在路上

　　当前时点看，券商业务模式的转型升级、行业整合带来的盈利增长、金融科技带来的行业运营效率的提升，券商将迎来新一轮成长周期。光大证券(行情601788,诊股)指出，当前在权益市场大发展的背景下，券商行业财富管理、投资业务和机构业务等面临着快速发展或转型时期，低估值的券商板块有高的配置性价比。

　　有分析认为，资本市场核心参与者的券商将在二级交易、产业并购、一级发行和资本引介中的作用将更加突出；科创板上市后将提供融资融券业务，将大大提高证券抵押融资、杠杆交易资金和柜台市场做市的收入；同时，随着注册制的审核，券商未来在企业上市的资产定价将拥有绝对话语权；最后，随着直接融资市场未来的逐步放大，衍生投资工具和风险管理工具也将大行其道，券商将逐步改变过度依赖经济业务的现状。

　　在万和证券看来，业绩改善和政策红利的双重驱动下，券商行业的上行空间将会再次打开。2010年以来，中国经济发展步入新阶段，经济结构发生转变，第三产业占比逐年提升，发展直接融资服务科技创新企业以支持实体经济转型的重要性愈发凸显。近年来，监管层也十分重视资本市场改革中直接融资的作用，随着科创板设立与注册制试点的初步成功，加上创业板注册制的正式落地，A股市场全面注册制改革序幕正式拉开。

　　值得一提的是券商板块通常被定义为强周期性板块，受政策周期和市场周期影响比较明显，但华富基金指出，券商板块正在发生变化。首先，随着信息流动速度的加快、投资者的不断成熟以及机构投资者提升，证券市场的周期性正逐步减弱，形成长期慢牛的格局。其次，国家对资本市场的重视程度提高到一个前所未有的地位，那么未来政策对资本市场和对券商行业的支持力度也将更为持之以恒。在市场周期和政策周期同时减弱的情况下，叠加居民财富不断向资本市场转移，券商股未来业绩的周期性将会变弱，成长性将会提升。

　　标的方面，开源证券指出，资本市场处于历史发展机遇期，全面注册制、长期资金引入等政策有望超预期落地。创新业务增长有望成为业绩亮点，跟投利润释放、衍生品及融券快速发展将带来业绩变现，维持行业“看好”评级。建议关注两条主线选择受益标的：一是头部券商资产能力突出，在投资和投行带动下业绩有望超预期，受益标的：中信证券、华泰证券(行情601688,诊股)、招商证券（600999）、国泰君安(行情601211,诊股)；二是特色优势突出的中小券商业绩增速有望超越同业，推荐国金证券(行情600109,诊股)和东方财富（300059），以及受益标的兴业证券(行情601377,诊股)。

　　已披露业绩预告的券商股