半导体新能源热门赛道“硬科技”公司步入收获期

　　截至10月29日晚20时30分，4493家A股公司披露了2021年三季报。前三季度，4493家公司共实现营业收入45.29万亿元，相比上年同期的36.54万亿元增长23.95%；归属于上市公司股东的净利润约为3.57万亿元，相比上年同期的2.78万亿元增长28.42%。2945家公司归属于上市公司股东的净利润实现同比增长，占比达到65.55%。

　　创新药、半导体、新能源、锂电池等热门赛道上市公司营收、净利保持高速增长，相关上市公司受规模效应、创新产品高溢价等因素影响，毛利率不断攀升，净利润同比增速超过营收同比增速。

　　资本看好高科技产业潜力

　　从营业收入同比增幅看，以创新药、创新生物制剂、创新医疗(行情002173,诊股)器材为代表的科创板公司营业收入同比增幅名列前茅，产品逐步进入收获期。

　　数据显示，在2021年前三季度营业收入同比增幅居前10位的上市公司中，肿瘤治疗领域创新药企业【艾力斯(688578)、股吧】(行情688578,诊股)-U、创新型疫苗生产企业康希诺(行情688185,诊股)-U、创新型生物制药研发和产业化开发企业神州细胞(行情688520,诊股)-U、体外诊断试剂及仪器生产企业【热景生物(688068)、股吧】(行情688068,诊股)均在列。新产品上市获批、销量快速提升等因素，推动相关上市公司报告期内业绩快速攀升。

　　举例来看，艾力斯-U营业收入同比增幅接近1182倍，位列A股前三季度营收“增长王”。三季报显示，公司前三季度实现营业收入约4.88亿元，同比增长1181.74倍。其中，第三季度实现营业收入约3.66亿元，同比增长4211.53倍。主要由于伏美替尼于今年3月在境内上市，相应产生较高销售收入，同时伏美替尼海外授权相关收益得到确认。

　　川财证券首席经济学家陈雳对记者表示，科创型企业一直是市场热点，尤其是医药行业弹性大。在抗疫的特定情况下，整个行业表现都不错，符合市场预期。

　　半导体、芯片、新能源、锂电池等产业链相关上市公司营业收入同比增长较快。营收增幅高企，带动净利润增幅水涨船高。不少高景气赛道公司受规模效应提升、创新产品高溢价等利好因素影响，毛利率不断攀升，净利润同比增速超过营收同比增速。需要指出的是，这类公司股价及PE值同样位居历史高位。

　　前三季度，集成电路领域企业国科微(行情300672,诊股)实现营业收入约18.76亿元，同比增长398.75%；实现归属于上市公司股东的净利润约1.81亿元，同比增长11918.1%。其中，第三季度实现营业收入约9.24亿元，同比增长404.72%；实现归属于上市公司股东的净利润约1.92亿元，同比增长783.27%。

　　三季报发布后，国科微股价连续收获两个一字板涨停。公司在10月25日晚间发布股票异常波动公告，根据中证指数有限公司官网数据，截至本公告披露日，公司最新静态市盈率为412.35倍，最新滚动市盈率为361.51倍，市净率为23.38倍。公司所属“C39计算机、通信和其他电子设备制造业”最新静态市盈率为46.62倍，最新滚动市盈率为36.16倍，市净率为4.43倍。

　　新能源汽车产业链方面，前海开源基金首席经济学家杨德龙对记者表示，新能源汽车企业包括造车新势力受到市场广泛关注，而传统汽车企业纷纷发力新能源汽车产业。资本看好新能源汽车行业未来发展潜力。随着传统车企逐步转型推出更多新能源汽车产品，行业竞争会进一步加剧。

　　顺周期行业依然亮眼

　　从净利润增幅看，化工、半导体、煤炭开采、钢铁、有色、电力、造纸等行业净利润增幅居前。在前三季度净利润同比增长率居前10位的上市公司中，有4家是化工企业。从第三季度表现看，不少公司净利润增速相比上半年出现一定程度下滑。

　　尿素生产企业湖北宜化(行情000422,诊股)净利润增幅近590倍，位列A股三季报净利润“增长王”。湖北宜化三季报显示，公司前三季度实现营业收入154.75亿元，同比增长58.26%；实现归属于上市公司股东的净利润约为14.87亿元，同比增长58997.1%。其中，第三季度公司实现营业收入约61.26亿元，同比增长68.61%；实现归属于上市公司股东的净利润约7.62亿元，同比增长183.88%。从股价表现看，截至10月29日收盘，湖北宜化今年以来涨幅达到930%。

　　作为顺周期的上游企业，从净利润“增长王”的业绩增长原因表述看，主营产品价格攀升、产能位居高位、叠加前期加速剥离了低效资产，是业绩大幅增长的主要原因。湖北宜化称，2021年第三季度，公司延续良好的经营态势，生产装置负荷水平高位稳定运行，主导产品价格维持高位，第三季度主营业务盈利创单季度历史最好水平。报告期内，公司完成了湖南宜化化工股份有限公司100%股权转让，推进了雷波县华瑞矿业有限公司18.5%股权转让，启动了湖北香溪化工有限公司破产清算，前述低效资产的加速剥离，有利于公司进一步聚焦主业发展，提高运营效率，维护股东权益。

　　受益于煤炭价格节节攀升，很多煤炭开采企业的净利润规模和增幅均位居前列。从市场情绪看，煤炭股一改前期通常在冬季交投火热的局面，今年以来走出了波澜壮阔的牛市行情。

　　机构认为，随着各地保供工作全面展开，煤炭紧缺问题将得到有效缓解。当前国内煤炭产量已经超过去年同期水平。而受到传统旺季影响，下游需求维持同比正增长。煤炭价格短期已明显走低，后续价格走势主要受需求端影响。

　　对于如何看待周期性行业业绩大幅改善，允泰资本创始合伙人、首席经济学家傅立春对记者表示，既要考虑能源及原材料供给等中短期因素，也要考量“双碳”目标下的节能减排长期因素，这些因素需要综合考虑。

　　挖掘能源结构优化机会

　　针对三季报的主要看点及关注指标，中南财经政法大学数字经济研究院执行院长盘和林对记者表示，三季报应该关注企业扣非净利润，增幅方面应该对照2019年三季度的扣非净利润。由于2020年受新冠疫情影响的原因，基数普遍较低，所以相对2019年扣非净利润的增幅更能反映上市公司业务恢复状况。另外，要关注原材料价格上涨导致上市公司毛利率发生变化的情况，以及企业产品所处领域的议价能力。

　　针对四季度的投资布局，盘和林指出，短期仍看好新能源股，包括新能源汽车、新能源电力、储能等领域。在“双碳”目标下，能源结构优化推动这些行业向好。而股价下跌幅度较大的优质互联网股将迎来抄底机会。海运费用上升，2021年海运和造船业景气高位运行，预计这种状况将延续。另外，新能源领域火爆，预计氢燃料产业热度会提升，包括空气压缩等储能会受到关注。

　　杨德龙建议，四季度获利了结周期股，积极布局被错杀的消费白马股和新能源龙头股。陈雳认为，四季度可重点关注估值相对较低的行业龙头企业。其中，消费行业受“双十一”及春节等利好带动，可以重点关注。