中泰家电：至暗已过怎能错过，关注三条主线

　　一、我们处在什么位置？至暗已过，长期不明

　　共识是至暗已过，分歧是空间不明，存量博弈下市场大概率选择积少成多

　　当下至暗已过：股市止跌，综合预期Q3好于Q2；

　　长期仍不明朗：存量博弈，仍偏防御，消费同其它板块一样面临多重验证（经济与板块盈利拐点）、出口验证（外需、供应链地位），疫情修复难度或超20年的验证（外部环境不同于以往）。

　　二、正在交易哪些板块？怎能错过，抢跑复苏

　　相对位置，稳增长超额已显，后续消费成长更易反攻，市场大概率抢跑Q3复苏

　　政策催化在传导：从基建-消费-科技，板块表现可能轮动（盈利的边际变化是背后驱动力(行情838275,诊股)）；

　　消费不会缺席：稳增长已有超额（经济探底前依赖政策先行），消费更易反攻（探底后与复苏同行的消费基本面将有边际改善）。

　　三、板块内部如何选择？如消费反弹，三条主线

　　结合整体市场的交易逻辑、细分板块的盈利边际变化选择三重机会：

　　主线1：超跌修复（长三角供应链/科技成长/港股医美，成长消费最超跌且热度较低peg合理）；

　　主线2：盈利回补（消费型小家电/美护，对最差环境过去的消费补偿或汇率成本的盈利回补）；

　　主线3：疫后政策加码（后周期/价值，地产等对家电拉动的边际变化体现在政策两个季度之后）。

　　风险提示：疫情超预期、通胀压力加大、出口低于预期、第三方数据失真或滞后