医美化妆品9月月报：超头复播助力双十一化妆品旺季，关注国货

　　医美化妆品9月月报：超头复播助力双十一化妆品旺季，关注国货龙头品牌方布局机会——行业点评报告-20221012

　　1、板块行情回顾

　　医美（选取9家上市公司）：9月个股普遍回调；化妆品（选取14家上市公司）：9月个股涨幅靠前为【科思股份(300856)、股吧】(行情300856,诊股)（+4.4%）、珀莱雅(行情603605,诊股)（+1.8%）和拉芳家化(行情603630,诊股)（+1.3%）。

　　2、医美：敷尔佳创业板IPO过会，医用敷料赛道前景广阔

　　（1）行业动态：9月8日，我国贴片类专业皮肤护理龙头敷尔佳创业板IPO过会。近年来，创尔生物、巨子生物等医用敷料企业纷纷进军资本市场，本次敷尔佳成功过会，有望推动医用敷料赛道资本化进程。需求端来看，“医美术后护理+敏感肌护理”驱动行业快速发展，沙利文数据显示，2021年我国医用敷料终端市场规模已达259亿元。供给端看，医用敷料行业高毛利率、高复购率兼备，拥有较好盈利模式。竞争格局方面，敷尔佳、巨子生物、创尔生物等公司占据主要份额，市场格局较集中。2022年初以来监管趋严行业持续出清，推动医用敷料供给端格局向好，行业未来发展可期。（2）行业观点：长期看，“轻医美+低线渗透+消费者结构优化”推动医美需求增长，监管疏堵结合则有利行业健康发展。产业链中，我们更看好具备较高技术、资质壁垒的产品方龙头厂商。

　　3、化妆品：超头复播助力美妆旺季，看好国货龙头品牌方双十一表现

　　（1）数据：9月抖音品牌排行榜TOP10中，珀莱雅（1.0-2.5亿元）、薇诺娜（0.75-1.0亿元）、可复美（0.5-0.75亿元）分别位列护肤品类第一、六、八名，花西子（0.75-1.0亿元）、方里（0.5-0.75万元）分列彩妆品类第一、三名。（2）行业动态：9月20日，停播109天的淘系超头主播李佳琦再度开播。复播当晚实现GMV约1.2亿元，多款上架商品售罄。从后续直播情况来看，李佳琦人气不减，但较以往略有改变：一方面SKU结构方面增加了更多美妆个护以外的品类，另一方面直播风格从鼓励成交变为强调“理性消费”。行业层面看，超头主播具备独特渠道价值，复播对行业销售、信心均有提振作用。品牌方层面看，超头主播复出，短期内保证了品牌方推新、品宣窗口通畅，助力品牌备战双十一。（3）行业观点：美妆行业电商渠道占比较大，受疫情影响较小；而且美妆是李佳琦直播间的重要品类，李佳琦在四季度美妆旺季来临之际复播，有望助力行业销售回暖，我们认为四季度美妆行业将拥有较强韧性。另外，根据以往情况来看，伴随双十一预售开启及进度持续推进，销售情况较好的强α标的会在大促期间迎来较好行情。结合“强者恒强”的行业趋势，我们看好国货美妆龙头品牌方的双十一销售表现。

　　4、投资建议：双十一大促前关注国货品牌方龙头布局机会

　　（1）化妆品板块：双十一大促即将来临，建议关注化妆品龙头布局机会，重点推荐国货美妆龙头品牌珀莱雅、【华熙生物(688363)、股吧】(行情688363,诊股)、贝泰妮(行情300957,诊股)；（2）医美板块：医美产业链关注竞争壁垒深厚的医美产品龙头，重点推荐爱美客(行情300896,诊股)。

　　风险提示：疫情反复影响；企业经营成本费用提升；行业竞争加剧。