硅料价格拐点终现，明年装机怎么看？

　　四季度的光伏行业，大家所关心的无非两件事儿，硅料价格能否下降，以及年终装机量能否达到预期。

　　尽管在步入四季度前已经有了明显的支撑，肯定的答案会逐渐成为大家的共识，随着硅料产能逐渐释放，明年产业链利润将会重新分配，下游成本压力减轻，终端装机的积极性也会大大提高，那么对于明年装机的展望能够乐观一些。

　　下行周期开启

　　回顾前11个月，今年硅料供应紧缺给全行业带来不小的挑战，一方面价格层层传导，各环节有着不同程度的涨幅，利润过度向上游硅料集中；另一方面过高的组件价格不断在试探终端电站的接受能力，虽然招标量景气度不减，但集中式电站对价格较敏感，装机量遭受拖累。

　　在11月的最后一周，硅料价格拐点终于出现，叠加年末采购需求放缓，拉开了各个环节价格调整的序幕。根据PVInfoLink，硅料价格在高位盘旋数月后，盼跌氛围已经达至顶峰，在月底签订新单之后，价格下跌幅度开始逐渐清晰，最近多晶硅致密料均价从300元/kg迭代了288元/kg。

　　随着硅料恢复正常供应，产量逐月提升，10月份的硅料环比增长了11%。尽管近期需求端也有大单出没，一线硅片厂商依然保持着刚性需求，单其他厂商或观望价格不愿着急签单，需求有所放缓。价格端松动还归功于产能释放的新增库存，直到年末硅料库存渐增的信号反转下，价格有希望继续下跌趋势。

　　年末各环节交易情绪都不足，或有库存压力，对上游价格降低有所预期减少高价备货，硅片、电池片、组件价格也出现了下跌。但各环节实际情况不一，像硅片就是踏实的过剩，价格没有太多下跌阻力。

　　而电池和组件价格与终端装机需求紧密相关，四季度又是传统装机旺季，一些运营商有指标压力，可能会在年底加快装机，价格企稳是意料之中，但松动似乎是抢装时机调整与观望氛围较浓导致的。

　　当前一块九的组件价格尚且处于高位，由于预期明年春节过后产业链价格自上而下会有更大的松动，下游厂家签单意愿不够强烈，与电池片配套的辅材价格并未出现大的调整。下游需求削弱一定程度上也会助推硅料库存堆积，春节后硅料价格预期会出现力度稍大的调整。

　　而到明年，硅料过剩已经是行业共识了，明年硅料产量大约150万吨，预计可满足全球460GW的装机，已经超过了对装机需求的预测，到明年下半年降幅会进一步扩大。

　　明年装机怎么看？

　　对于年末装机的预期，从组件价格松动和往年装机规律上看，今年国内装机量80GW保底，甚至乐观的估计，很有可能会冲到100GW。

　　有两点是可以确定的：一是今年前三季度新增53GW，已经接近去年水准，中国光伏协会给的预测大致在55GW-75GW之间，而20年、21年Q4装机量分别达到29.5GW，27.8GW，基本占了全年一半以上的装机量。

　　二是前三季度国内组件招标量已经超过124GW，是21年全年招标量的3倍，为四季度和明年装机给予足够的支撑。另外，不同于国内装机旺季，入冬后海外装机需求渐缓，国内组件排产占比有望提高。

　　今年分布式光伏装机量超过了地面电站（集中式），但地面电站的招标规模远超于分布式。主要原因在于国内风光大基地项目正积极开发，地面电站组件招标量翻倍，但价格接受弹性弱于分布式光伏，在硅料供给受限的情况下，组件发货更多去往分布式市场，造成地面电站招标量与实际装机量的落差。

　　地面电站对组件价格的接受度不高于2.00元/W，随着明年硅料供给进一步放量，硅料价格回落，集中式光伏占比有望超过分布式，为整体装机提供更大增量。

　　截至今年七月，第一批风光大基地基本全面开工，光伏规模超过50GW，明年有望全部并网。第二批风光大基地规模超过450GW，明年也有一部分落地。由于审批流程、时间等限制，往往后会在一个月内集中并网，装机时间上并不规律。

　　总的来说，过去硅料价格传导给下游电池片及组件成本端带来压力，如今价格拐点开始出现，叠加N型电池技术转型带来的溢价，下游电池片和组件端盈利空间有望打开，硅端成本降低也提高了其他辅材的溢价能力。

　　海外需求打开也令到明年下游组件出口得到支撑，欧洲等地批发电价上涨提高了光伏项目经济性，各国招标量也有了明显的增长。

　　细分场景对于组件差异化要求提升，下游竞争点由成本转向质量和口碑。明年一些头部电池、组件端厂商在成本端释放压力下，是有希望迎来量利齐收的。