电新：新能车销量创历史新高，年底“抢装”开启

　　投资建议：考虑到车企年底冲量及补贴退坡带来的“抢装”行情，国内全年销量将超680万辆。推荐：1）进入加速期的一体化企业：比亚迪(行情002594,诊股)；2）盈利反转电池环节：宁德时代(行情300750,诊股)、亿纬锂能(行情300014,诊股)；3）钠离子电池的加速产业化应用，推荐标的：振华新材(行情688707,诊股)、鼎胜新材(行情603876,诊股)，受益标的：维科技术(行情600152,诊股)、【元力股份(300174)、股吧】(行情300174,诊股)等；4）供需紧张的隔膜环节：恩捷股份(行情002812,诊股)、星源材质(行情300568,诊股)等；5）行业技术进步迭代：厦钨新能(行情688778,诊股)、德新交运、贝特瑞(行情835185,诊股)等。

　　新能源销量78.6万创历史新高，渗透率达到33.8%。根据中汽协数据，11月新能源车销量78.6万辆，同比增长72.3%，环比增长10.1%，渗透率达到33.8%；1-11月新能源车销量606.7万辆，同比增长100.1%，渗透率达到25%。纯电作为国内主流车型11月销量61.5万辆占比达到78.2%，环比增长13.7%，同比增长67.4%，1-11月销售473.4万辆，同比增长89.3。其中，新能源乘用车销量主要集中于A级，1-11月累计销量209.7万辆，同比增长152.1%。出口方面，11月新能源车销量9.5万辆占比出口28.9%，环比下降13.2%，同比增长150%；1-11月累计出口59.3万辆，同比增长1倍；前三大出口市场为比利时、英国和泰国。

　　比亚迪保持龙头地位，传统车企持续发力。根据乘联会数据，11月14家车企批发销量破万，占新能源乘用车总量85.1%。其中，比亚迪汽车23.0万辆（环比+1.2w）、特斯拉中国10.0万辆（环比+2.8w）、上汽通用五菱7.6万辆（环比+2.4w）、吉利汽车3.5万辆（环比+0.4w）、长安汽车(行情000625,诊股)3.2万辆（环比-0.3w）、广汽埃安2.9万辆（环比-0.1w）、上汽乘用车2.6万辆（环比-0.1w）、哪吒汽车1.5万辆（环比-0.3w）、理想汽车1.5万辆（环比+0.5w）、蔚来汽车1.4万辆（环比+0.4w）、东风易捷特1.2万辆（环比-0.2w）、华晨宝马1.2万辆、奇瑞汽车1.2万辆（环比-0.6w）。

　　动力电池装机量增长快于新能车销量，宁德时代国内市占率重回50.6%。11月我国动力电池装机量34.3GWh，同比增长64.5%，环比增长12.2%；三元电池装车量11.0 GWh占比32.2%，同比增长19.5%，环比增长2.0%。1-11月我国动力电池累计装机量258.5GWh，同比增长101.5%；其中三元电池累计装车量99.0GWh占比下滑至38.3%。电池企业中，11月宁德时代装机量17.4GWh市占率达到50.6%；1-11月宁德时代累计装机量124.1GWh，占比48.0%，比亚迪、中创新航累计装机量分别为59.7GWh、17.4 GWh，分列二、三名。

　　风险提示：原材料价格大幅上涨，疫情反复冲击需求。