大涨近10%！电解铝减产预期再起，中国宏桥有望顺势突围

　　近年来，受地缘政治冲突、能源危机和疫情反复等不利因素影响，全球供需失衡问题加剧，经济面临较大的下行压力，铝行业在困难与挑战中负重前行。

　　其中，从铝价走势亦可窥见一斑。海外方面，前期原铝供应持续偏紧叠加成本因素推高铝价（伦铝）长期维持在高位，后期又随消费增速放缓大幅回落。回看国内市场，铝价（沪铝）也是先经历了先高涨后回落的波动。

　　伴随铝价“上蹿下跳”，不少铝企业业绩及股价也往往起伏不定。不过，近期云南电解铝再度限产的消息，给二级市场带来了一定的乐观预期。

　　受此影响，2月20日，港股铝业板块活跃，个股中以中国宏桥（01378.HK）表现最为亮眼。该股收盘上涨9.9%，报9.10港元/股，总市值862.27亿港元。

　　资料显示，中国宏桥是全球最大的电解铝生产商，公司建立了成本领先的地位，并形成了覆盖铝土矿、氧化铝、电解铝、和铝加工产品的上下一体化全球供应链。

　　近几年来，面对国内外疫情反复叠加边缘政治局势不稳等复杂多变的市场形势，中国宏桥不仅凭借自身专业与优势一路过关斩将，还充分响应国家双碳发展战略积极进行绿色转型，打造最环保的高端铝产业链，充分彰显了其“百强本色”。

　　据悉，此前中国宏桥连续数年入选“港股100强”榜单并斩获多个奖项，充分彰显其强劲的综合实力及竞争力。

　　回顾中国宏桥多年来的业绩表现亦是“可圈可点”。财报数据显示，中国宏桥2019年的主营业务收入为841.79亿元（人民币，下同），来到2021年度营收规模首次突破千亿大关，达1144.91亿元。归母净利润亦一路狂飙，由2019年的60.95亿元上升至2021年的160.73亿元，3年期间增长超1.6倍。

　　不过，2022年以来，受原材料成本大幅攀升影响，中国宏桥吨铝毛利遭受严重挤压。近期，公司披露2022年度业绩盈警公告，料截至2022年12月31日止全年净利润较2021年同期将减少约40%。

　　虽然中国宏桥业绩暂时陷入增长困境，但在铝行业发展向好的前提下，其完全有望凭借自身强大实力扭转萎靡业绩，续创辉煌！

　　摩根士丹利发表报告指出，根据消息云南省已确认进一步削减铝产量，目前累计总产能削减超过40%。这意味着该省的营运产能应降至约340万吨，这是继去年9月减产后，此次产量再减少约60万至70万吨。

　　该机构判研云南省进一步减产将降低行业营运能力，抵销了其他地区复工和新开工产能带来的供应增加，导致铝供应按年增长约1%，在内地市场潜在需求复苏的情况下可支撑铝价。

　　此外，随着中国政府稳增长政策的不断出台，房地产行业迎困境反转，外加新能源基建及汽车轻量化等领域持续发力，国内需求有望逐渐回暖。

　　不难看出，受益铝产品供需双向提振，中国宏桥实现业绩反转或是指日可待！