[隆众聚焦]：纯苯跌幅超粗苯 苯加氢亏损金额扩大

　　回望整个芳烃市场来看，从国际原油到芳烃产品，2023年最高价均出现在9月份，自9月份以来，芳烃产品价格一路下行，截止目前除国际原油跌幅在14.21%，其他产品跌幅均超20%以上，其中粗苯跌幅小于下游产品，主要原因在于苯加氢企业产能的增加，及企业开工率持续偏高，再者粗苯供应的紧张所带来的支撑。

　　2024年自唐山旭阳20万吨苯加氢装置、河南金源30万吨苯加氢装置、迁安九江10万吨苯加氢装置投产，苯加氢产能基数变更为887.5万吨。虽自五月份起，多数成本偏高的苯加氢企业一直处于亏损状态，但进入11月份起苯加氢企业开工率维持65%附近，各家原料库存偏低，多按需采购，当然因各地的开工不一，部分地区存在一定的价差。

　　从本周测算的利润数据来看，按加工成本600元/吨，苯加氢企业已亏损至400元/吨，虽部分企业考虑冬季停车再重启的整体费用较高，但目前此亏损金额来看，难以承受，已有企业有停车观市之意，将会影响粗苯的消耗量。

　　当前市场上有诸多不确定性因素，国际油价对市场的指引力减弱，目前纯苯下游需求来看，11月份纯苯下游整体开工率整体呈现下降趋势，以及对12月消费端更弱的预期，致使下游开工率整体低位。目前苯乙烯12月计划有浙石化2套装置、卫星石化、山东利华益、中化泉州、安徽昊源等多套装置计划检修。而苯酚新建装置海湾、恒力、龙江、忠信等均未能在11月实现量产，且12月能否量产依旧存在变数。因而苯乙烯的计划检修，以及苯酚的新装置未能投产，成为影响11-12月下游开工率偏弱，进而对纯苯价格形成利空影响的主要原因。

　　而粗苯虽有供应上支撑，且12月份苯加氢企业开工率尚可，需求变动不大。但价格依旧受制于纯苯市场，预期12月份国内粗苯市场先弱后强为主。