【钛媒体】空头发威碳酸锂期货再跌停，业内：明年或延续弱势

　　最近的碳酸锂市场，正在演绎周期的威力。

　　12月5日，碳酸锂期货主力合约再次全线触及跌停，续创新低；现货市场的价格下行速度亦不遑多让，上海钢联的数据显示，同日电池级碳酸锂下跌2500元/吨，均价报12.70万元/吨。

　　溯至原因，最根本的还是碳酸锂供需过剩及期货盘面情绪影响。谈及明年的趋势，业内人士普遍向钛媒体APP表达了偏空的观点，至于何时到底，当前各方判断并不明晰，但维持弱势是比较一致的观点。

　　碳酸锂期货再跌停

　　碳酸锂期货的下跌，虽在市场意料之中，但跌势又有些出乎意料。

　　自7月21日碳酸锂期货上市以来，几乎就一直是单边下行的趋势，期间偶有反弹，但均难成气候。尤其是11月月中以来，下跌趋势明显加快，11月22日碳酸锂合约LC2401跌停后更是一发不可收拾。12月4日，LC2401跌破10万元关口且所有合约全线跌停，5日延续全线跌停，纷纷创下上市以来的新低。

　　以临近交割日的LC2401为例，其上市后曾于7月26日创下24045元/吨的历史高价，但到12月5日收盘，已经“膝盖斩”至90305元/吨。

　　碳酸锂为主要锂盐产品之一，上游原材料为锂矿，包括锂云母矿、锂辉石矿等。电池级碳酸锂是锂电池的重要原材料，主要用于磷酸铁锂、钴酸锂以及部分三元锂类的正极材料。

　　对于近期碳酸锂期货市场持续下跌的原因，上海钢联新能源事业部锂业分析师方李喆向钛媒体APP分析称：“第一，现货基本面维持弱势，采买需求偏弱，材料厂有足够的客供和长单量；第二，美国FEOC细则发布，或导致国内新能源产能过剩加剧；第三，期货盘面情绪影响较重，在基本面维持弱势下，空头更占据上风。”

　　孚能科技（688567.SH）11月末的调研记录一定程度上反映出今年锂电材料厂对锂盐的弱需求。“公司去年下半年的高价碳酸锂采购较多，导致公司囤积较多的高价库存，到目前，公司的高级库存基本已经消化完毕。”换句话说，孚能科技的碳酸锂库存消化了快一年。

　　值得一提的是，为抑制市场交易过热，引导投资者理性参与，保障市场运行平稳，广期所还紧急调整交易手续费标准和交易限额。

　　12月4日晚间，广期所发布公告称，自12月6日交易时起，碳酸锂期货LC2401合约的交易手续费标准调整为成交金额的万分之三点二，日内平今仓交易手续费标准调整为成交金额的万分之三点二。同时，自12月6日交易时起，非期货公司会员或者客户在碳酸锂期货LC2401合约上单日开仓量不得超过2000手。

　　（来源：广期所官网截图）

　　期货市场跌跌不休，现货市场价格同步走低。相较于去年11月时创下的近60万元/吨的价格，当前的碳酸锂价格已经较高点跌去近八成，且距离10万元/吨一步之遥。

　　（电池级碳酸锂价格走势图，来源：上海钢联）

　　“目前来看，下游需求偏弱，电池的库存还是偏高的，今年Q4 和明年Q1锂电材料厂是遭砍单了的，订单增速下滑。”华安证券金属新材料首席许勇其向钛媒体APP表示，加上澳矿Q4的谈判矿端定价模式修改为M+1，新的定价模式让矿价与碳酸锂的价格趋势更同步，成本支撑减弱，多种因素叠加下，碳酸锂价格持续下跌。

　　锂盐企业忙应对

　　碳酸锂价格下行，直接影响的是锂盐企业的利润。钛媒体APP早在此前文章《锂盐“赌局”下半场：透明成本下的供需博弈｜钛媒体·封面》中就曾提到，随着周期下行，锂矿自己率越高的锂盐企业抗风险能力更强，外购原料再加工的企业风险敞口则更大。

　　如今看来，一语成谶。

　　据业内统计，截至上周，进口锂云母产锂现金成本约11.79万元/吨，环比下降1.45%，外购锂辉石精矿产锂现金成本约14.73万元/吨，环比下降2.49%。外购材料生产的碳酸锂已出现明显的成本倒挂。

　　许勇其告诉钛媒体APP，“现在价格快速下跌，锂盐厂进入主动平衡现金流和利润甚至亏损的过程当中。”铜冠金源期货更是直指，“在当前价格下，约有三分之一的碳酸锂产能已面临亏损。”

　　钛媒体APP了解到，面对亏损，部分锂盐厂开始减产，但目前减产的企业并不多，主要集中在江西地区。在许勇其看来，目前所谓的减产只是短期应对的方式，真正要起到减产甚至出清的作用，价格得跌到10万甚至10万以下，且持续在低位盘整很长时间。

　　实际上，现货市场的交易并不如期货市场的激烈，甚至显得冷清。有锂盐企业相关负责人告诉钛媒体APP，“现在买卖双方处于博弈状态，除非十分必要，买卖双方呈现胶着状态。”

　　面对锂价的持续下跌，相关上市公司业绩必然受影响，如何应对成为投资者关注焦点。

　　钛媒体APP注意到，目前上市公司提到的应对方式主要包括开展期货套保，控制生产节奏，增加原料自给率及采购谈判等，鲜少明确表示会减产的。

　　比如，中矿资源（002738.SZ）就称，公司通过加速自有矿山产能释放，大幅提高锂盐业务原料自给率，有效降低生产成本和经营风险，维护股东和投资者的切身利益。

　　盛新锂能（002240.SZ）近日接受调研时则表示，公司将结合产品价格和市场环境以及公司生产经营计划，择机开展商品期货套期保值业务。且公司将根据市场供需关系以及对未来价格走势的预判，并结合生产和销售计划等因素，制定采购策略，同时由于产品价格的大幅波动，公司将加强与锂矿供应企业的沟通协商，确定合理的定价模式。

　　无独有偶，天齐锂业（002466.SZ）在被问及“面对碳酸锂价格持续下跌，有无减产计划”时表示，将在合法合规遵守已签订商业条款的前提下，以公司整体利益为基本考量，综合考虑原料及产品库存情况、市场情况、客户订单及提货情况、公司工厂产能释放情况等因素统筹安排，合理规划未来公司锂精矿采购节奏以及公司自有工厂和代工厂的生产节奏。

　　雅化集团（002497.SZ）也称，公司锂盐产能规划是基于行业未来的发展趋势和下游客户的需求，同时公司也会根据市场变化适时、逐步推进。另外，雅化集团表示也将积极利用期权期货套期保值工具应对价格波动风险。

　　明年仍不乐观

　　那在急速下跌后，碳酸锂价格到底了吗？目前看来，业内观点普遍认为，将延续弱势。

　　在国信期货看来，自10月底各家锂盐厂宣布复产起，碳酸锂基本面再度走向供需过剩。“各锂盐厂复产明确叠加智利、澳矿进口量大增，11月份碳酸锂再度转向累库，累库量预计约为150吨，库销比预计小幅抬升；12月供需预计再度转向双弱，去库预计约2800吨，相比于目前的库存高位，去库量仍然有限，碳酸锂供需仍然处于过剩局面。”

　　其预计，2024年，我国碳酸锂总供应量约为99万吨，需求量约为87.9万吨，供需过剩量预计拉大至11.35万吨，对应到目前期货下行趋势下的成本支撑位，预测8万元/吨或将形成强支撑。

　　国信期货也表示，基本面过剩对价格下行的指引力量未改，主力合约下跌空间仍存。

　　“明年来看，在下游产能没有出清的前提下，价格肯定是不容乐观的。”但至于具体是多少，许勇其表示，不好预测，主要还是要看下游库存出清和需求起来的时间和力度。

　　上海钢联新能源事业部锂业分析师郑晓强则预计，2024年碳酸锂价格预计在8万-12万元之间运行。其认为，国内市场中，在需求没有太大变化的情况下，盐湖端、国内辉石云母和部分非洲辉石矿供应的碳酸锂总量可以基本覆盖2024年的中国锂盐需求量；海外市场方面，澳洲矿山定价模式M+1的变化，澳洲辉石料生产的碳酸锂价格也会下降，这部分量对应日韩的需求量。因此无论海外还是中国自用，整体的价格需求区间将在8万-12万元区间内震荡。

　　当然，周期性行业，跌久必涨，涨久必跌，碳酸锂价格探底的过程或也是新一轮机会的布局期。近期就有锂盐企业相关负责人向钛媒体APP透露，已经有大资金在积极关注和主动接触公司，调研了解最新的情况。