东北证券：扰动因素增加 但经济和政策基调仍支撑市场

　　东北证券：扰动因素增加 但经济和政策基调仍支撑市场 2017-03-20 类别：策略 机构：东北证券 研究员：陈亚龙

　　[摘要]

　　扰动因素增加，但经济和政策基调仍支撑市场本周观点概述：两会结束后市场成交额出现放大，从反映场内存量资金对成交规模支撑情况的博弈/存量指标来看，上周为0.37左右，距离0.40的振荡区间上轨仍有空间。我们的行业轮动模型继续推荐关注计算机板块，此外继续推荐关注板块成交占比已经降至低位的房地产、医药生物板块。两会结束后金融监管新规恢复继续推进，上周美联储加息之后中国OMO利率上行，这些因素都可能增加对近期市场的扰动，但我们仍只定位这些因素的重要性为“扰动”，市场有波动增大的可能但下行风险并不明显。我们仍然维持市场中期震荡上行的判断，在经济企稳的持续下，关注市场在传统板块里从上游到中下游的轮动，以及确定性较强的一带一路政策主题线索。2月经济数据中，地产数据超预期，从对A股影响来看，有利的一面是有助缓解对经济企稳见顶下行的担忧；不利的一面在于增量资金进入A股的有利条件实际上被削弱。上周中美央行的举动透露出的一个信号是：央行把“市场承受能力”也作为重要的考量因素，这显示只要经济和市场情绪够强，加息步伐是可以相应调整的。

　　经济基本面：上周菜篮子产品批发价格200指数继续延续弱势，国内重要生产资料价格指数维持高位，上游向下游价格传导仍无明显迹象。上周央行上调逆回购利率和MLF利率，但净投放规模增大，移动平均短期无风险利率略有抬升；AAA企业债信用利差走高。

　　政策面跟踪：上周总理在两会结束后的新闻媒体交流会上回应了70年地产到期问题，表示可续期、不需申请、无前臵条件、已责成相关部门就不动产保护提出议案。总理发布会上对于中国经济也传递了乐观稳定的预期引导，提出“对中国来讲，不发展是最大的风险”。

　　资本市场跟踪：上周周均融资买入额、及占A股成交额比例略有上升；A股成交额占保证金余额方面，滞后一周数据显示比例基本延续上周水平。创业板相对主板估值比维持底部稳定并略有抬升态势。

　　国际财经及资本市场跟踪：上周联储加息落地，美股选择向上后再次调整，最终三大股指均收红；美债收益率及美元指数均出现回落。

　　其他经济体股市并未受明显影响，富时100上涨1.12%，德国DAX上涨1.1%。BDI指数已连续三周快速上涨。

　　未来一周展望：随着上周荷兰大选以及美日英央行议息会议靴子落地，本周外围市场财经事件总体缓和，此外重要财经数据公布较少。

　　建议关注本周将召开的新能源汽车论坛、博鳌亚洲论坛以及云计算峰会等事件所带来的主题投资机会。