川财证券：宏观稳健中性 微观偏爱热点

　　川财证券：宏观稳健中性 微观偏爱热点 2017-04-04 类别：策略 机构：川财证券 研究员：李皓舒 邵泽来

　　[摘要]

　　核心观点央行连续六日暂停公开市场操作：央行连续六日暂停公开市场操作，累计净回笼3200亿。本次季末叠加MPA考核，银行间资金面压力较大，但央行却一反常态，连续暂停逆回购操作。在周小川行长“全球货币宽松周期已经接近尾声”的言论之后，央行的表态不仅显示出对于目前资金面可控的信心，也再一次的显示了稳健中性的货币政策基调。而从资金价格上看，目前各期限利率仍处在高位，但预计进入4月份后会开始回落。

　　中长期资金平稳流入：本周沪/深股通资金净流入27.94亿，其中沪股通净流入17.23亿，深股通净流入10.71亿，流入幅度均有所缩小。截止到周四，本周新成立4只偏股型基金，总规模122.25亿，新成立偏股型基金规模环比小幅放大。

　　融资缓步增长：两市融资余额9255.57亿，较上周新增39.49亿，年后融资余额一直稳步增长；本周融资买入/成交额为7.90%，融资偿还/成交额为7.71%，融资交易活跃度环比基本持平，仍处于较低水平。

　　散户情绪有所回暖：最近散户情绪有所好转，从资金上看，年后以流入为主，最近两周散户明显加仓；而从新开户情况看，可以明显感觉到近期开户热情上升了一个台阶。

　　资金流入一带一路主题：行业方面，本周建筑、家电、交通运输等板块资金流入最多，通信、基础化工等板块流出居前。资金流入端，建筑、电子元器件、家电、交通运输等板块融资余额增幅较大；非银行金融板块获大股东小幅增持。资金流出方面，通信板块融资余额小幅减少；机械、基础化工、电子元器件等板块大股东小幅减持。

　　风险提示：

　　1.宏观环境出现较大变动；2.监管政策变动；3.数据有一定的延时，可能无法及时反映市场变化。