申万宏源：新增预案增逾五成 三项目改道可转债

　　申万宏源：新增预案增逾五成 三项目改道可转债 2017-04-18 类别：策略 机构：申万宏源 研究员：林瑾

　　[摘要]

　　本期投资提示：

　　竞价折价率创月内周度新高，天神娱乐、中南文化长期倒挂终高溢价发行。上市公告日在上周的定增项目共有12宗，其中以竞价方式发行的3宗，募资总额为50.96亿元；以定价方式发行的9宗，募资总额为315.65亿元，均较前周大幅上升。上周3宗竞价项目发行折价率均值为6.06%，创近一个月新高，其中昇兴股份的折价率高达9.79%；9宗定价项目折价率均值14.19%，其中天神娱乐和中南文化两宗长期倒挂的融资收购项目终于还是高溢价发行，溢价率分别为13.97%和18.46%。

　　上周新增预案数显著增加，发行价/底价倒挂家数占比提高至17.52%。截至2017年4月16日，上周新增预案14宗，与前周相比增加56%，其中竞价、定价项目皆为7宗；证监会下发批文8宗，较上周减少2宗、发审委审核通过7宗，较前周增加2宗。截至4月16日，处于已过会和已获批的正常待审项目有274宗，其中发行价/底价倒挂的项目有48宗，较前周增加7宗，倒挂家数占比17.52%，较前周的14.14%明显上升23.90%；但平均倒挂率小幅降至11.64%。

　　本周即将有181.88亿元定增资金解禁。截至4月17日，本周即将有9宗定增项目解禁，其中竞价、定价项目分别为7宗、2宗。合计解禁资金为181.88亿元，较前周出现大幅下降70.92%。截至4月17日，竞价项目浮动收益率为22.52%，其中科远股份绝对收益率-25.81%，为本周最低。

　　东方创业募资额下调超四成，燕塘乳业募资额小幅上调；上周共宗项目对定增预案的关键要素进行了修改，其中4宗调减拟募资额，募资金额平均下调幅度达34.57%，较上周的32.49%进一步下探。尽管新政之前已获受理，但东方创业和华纺股份（超20%股本之限）仍大幅调减募资规模和发行量：前者删除KOOL品牌男装项目、跨境电子商务平台项目、补充流动资金项目，发行股数和募资金额均大幅调减41.70%；后者删除补充流动资金项目，募资金额由9亿元调减为6.06亿元；中航黑豹、燕塘乳业将定价基准日调整为发行期首日，同时燕塘乳业募资额上调7.49%至5.23亿元。

　　特一药业等三定增改道可转债，*ST金宇受新政之限重组失败。天润曲轴拟向重庆九鼎、JDT、MMP非公开发行股份并支付现金购买其合计持有的东莞鸿图100%股权，由于涉及多家、多国境外主体的多层核查，工作量巨大且进程无法控制而主动终止。*ST金宇拟收购安必平100%股权的项目因配融不满足20%股本之限，且需以发行期首日为定价基准，导致交易各方未达成一致意见而夭折；真视通（拟收购网润杰科100%股权）一方面受独立财务顾问西南证券被中国证监会立案调查的影响，另一方面，标的公司存在更多进入A股市场的选择而最终主动撤回。特一药业、赣锋锂业在终止定增项目后，公司董事会皆审议通过了公司公开发行可转换公司债券方案及相关议案；三力士亦公告拟通过公开发行可转换公司债券的方式筹集项目建设所需资金。

　　本周重点关注定增项目：泰格医药（拟募资6.30亿元，收购捷通泰瑞100%股权、偿还银行借款）、九阳股份（拟募资不超过5.10亿元，“铁釜”饭煲产品扩建及技术提升项目、营销推广提升项目）、道明光学（拟募资约1.82亿元拟用于收购华威新材料100%的股权）。