申万宏源：上周折价率回落 6月三成定增未募足

　　申万宏源：上周折价率回落 6月三成定增未募足 2017-07-18 类别：策略 机构：申万宏源 研究员：林瑾

　　[摘要]

　　本期投资提示：

　　6月三成定增未募足。截止2017年7月17日，Wind资讯显示：上市公告日在上周的定增项目为10宗，环比减少2宗，其中4宗竞价；募资总额为92.82亿元，环比小幅下降3.10%。上周竞价项目平均折价率为4.44%，环比下降47.33%，其中嘉化能源小幅溢价2.13%（原定底价9.57元），而万马股份折价率则高达13.85%（实际募资额仅为预计的约70%），且4宗竞价项目3宗未募足；定价项目平均折价率亦大幅骤降62.85%至8.82%，6宗项目中4宗溢价发行，其中广信材料溢价34.52%；而中际装备则大幅折价67.31%。6宗定价项目中有2宗为足额募资，实际募资额仅为预计的约38%（苏交科）、53%（长春燃气）。今年以来累计21宗未募足，占比9.63%，6月10宗未募足，占比30%。

　　获批项目数再次明显增加，发行价/底价倒挂家数占比33.33%。截至2017年7月17日，上周新增预案7宗，环比增加1宗，其中竞价项目5宗；证监会下文批准15宗，发审委审核通过11宗，分别环比增加6宗、下降2宗。处于已过会和已获批的正常待审项目有291宗，发行价/底价倒挂的项目环比增加7宗，至97宗，倒挂家数占比33.33%；平均倒挂率由上周的14.40%升至15.04%。

　　本周即将有377.57亿元定增资金解禁，环比增加46.41%。本周即将有20宗定增项目解禁，其中竞价项目10宗，合计解禁资金377.57亿元，环比增加46.41%。截至7月17日，竞价项目浮动收益率仅为-3.21%，浮动破发率50%，其中航天机电浮动收益率-26.97%，浮动破发程度较大。

　　三夫户外募资额下调53.55%。上周共2宗项目对定增预案的关键要素进行了修改。三夫户外将募资金额下调53.55%至2.6亿元；龙元建设将发行股数和募资总额分别下调5.23%和5.55%。

　　东方网络改道现金收购，湖北广电改发可转债。上周共8公司、11宗项目停止实施相关预案。其中大连圣亚、湖北广电、辉煌科技以及国金证券皆因二级市场股价相对底价或发行价长期倒挂，未能在中国证监会核准批复文件规定的6个月有效期内完成本次非公开发行而最终终止，其中湖北广电于7月9日通过了同等金额的可转债预案；东方网络（拟收购华桦文化51.00%股权、元纯传媒40.00%股权）由于本次重大资产重组整体工作筹备时间超出了交易各方的预期，公司决定终止定增收购，改为现金方式收购原定标的。中京电子（拟收购广州复大医疗100%股权）和朗科智能（2016年9月上市后首次并购，拟收购君天恒讯100%股份）皆公告因监管和市场环境变化，双方未能就交易细节条款达成一致而终止本次定增收购。其中朗科智能在6月22日重组预案发出之后，公司7月4日收到深交所关于标的公司短期内估值增值过快的原因及合理性等问题的问询函，而公司在规定时间内并未回复。

　　本周重点关注定增项目：威创股份（拟募资金额不超过9.18亿元，用于“儿童艺体培训中心建设项目”）、美年健康（拟募资不超过5.1亿元，拟用于支付购买慈铭体检72.22%股权的现金对价、慈铭体检医疗设备采购及重组涉及的相关中介费用）。