安信证券：中国制造出海能力持续走强 自主品牌加深布局
摘要：
■事件：公司发布2017年年报，公司实现营业总收入39.12亿元，同比增长56.43%，实现归母净利润3.56亿元，同比增长6.3%，归母扣非净利润2.84亿元，同比减少18.54%。公司营收快速增长的原因：公司加大力度开拓市场，品牌影响力持续提升，线下销售取得进一步增长。
其中1）充电类产品收入同比增长30%；2）创新类产品收入同比增长235.35%。公司营业利润同比增长较营业收入增长较低的原因：产品毛利率下降2.01个百分点，公司持续增加对研发人员及研发项目的投入，管理费用率上升2.36个百分点。（公司年报）■致力于在全球市场塑造中国消费电子品牌：公司成功打造智能充电品牌Anker，并相继推出Eufy、Roav、Zolo、Nebula等智能硬件品牌，拥有全球100多个国家与地区的3000万用户（公司官网）。Anker品牌影响力在2017年得到进一步提升，在“BrandZ中国出海品牌50强”中位列第七，排名优于海尔、海信、TCL等大众知名品牌，并当选中国“成长最快消费电子品牌”。2017年6月，Anker与Nike等品牌一起被美国权威电商研究机构InternetRetailer提名入围年度全球电商奖（GlobalE-RetaileroftheYear）。2017年公司充电类产品收入同比增长30%，在全球市场份额提升明显。（公司公告）■保持线上领先地位朝线下渠道推广，进一步助力销量上涨：公司目前在线上欧美发达成熟市场已经占据了绝对的领先地位（智能产品领域），在进一步巩固线上成熟市场外，公司将逐步推进在东南亚，非洲，南美等新兴市场的布局，同时在美国，日本，中东等国家和地区稳步展开线下渠道的推广。目前公司的线下批发业务已经覆盖欧美、日本、东南亚、中东、韩国、南美等多个国家和区域市场。（公司公告）■深耕细分市场，积极布局智能硬件产业，打造了多个自主品牌，相关产品市场销售表现良好：2017年公司旗下子品牌Zolo/Roav等产品屡获国际大奖，和国内外领先的人工智能系统均建立深入合作，如：
百度DuerOS、GoogleAssistant、AmazonAlexa。2017年5月，Google官方在2017年GoogleI/O开发者大会上宣布，Anker成为GoogleAssistant语音助手的首批合作伙伴。2017年公司创新类产品收入同比增长235.35%，实现营业收入10.80亿元，占总营业收入比为27.59%，相较去年提升14.72个百分点，未来将持续加大投入力度。（公司年报）■投资建议：截至最新公司股价19.16元，市值为70.02亿元，对应PE为19X，建议关注。
■风险提示：出口市场竞争加剧风险、开拓国内市场的风险。
