中银国际：PPP投资结束9个月的连续回落
摘要：
电子、建筑、化工边际向上，通信、钢铁、禽畜养殖保持稳健。
重点关注：电子、建筑、化工向上。2季度全球芯片销售额1,179亿美元，同比20.5%，创历史新高，半导体指数等维持高位，政策指出2020年信息消费规模达到6万亿元，年均增长11%以上；6月PPP投资当月同比4.9%，前值3.3%，结束9个月的连续回落，基建项目在下半年或加速推进；非采暖季环保限产意外加强，重点区域从京津冀周边向长江经济带扩展，监控指标也从二氧化硫、氧化氮等扩展到烟尘、二恶英等，本周大部分化工品价格上涨。通信、钢铁、禽畜养殖稳健。《扩大和升级信息消费三年行动计划》要求确保启动5G商用，加快5G标准研究、技术试验，推进5G规模组网建设及应用示范工程，随着5G应用加速，计算机、通信类资本开支速度或加快；本周钢价继续上涨，高炉开工率继续下降，唐山部分地区限产比例由20%-37.1%提高至50%；猪肉与鸡肉价格全线走高，非洲猪瘟影响或有限，养殖周期仍在向上轨道。有色、零售、券商向下。工业金属、贵金属与电池材料等集体低迷，经济下行压力，全球贸易冲突与新兴经济体危机均带来需求端的担忧；3,000家重点企业零售指数下降4.2%，连续3个月回落且降幅扩大；50家重点企业零售额指数下降3.9%；1-7月上市证券公司归母净利润累计同比下降19.8%上游资源：原油价格继续高位震荡；动力煤现货继续下调，期货飙升；有色短暂反弹后延续集体低迷态势。
中游制造：限产范围扩大，钢价保持强势；淡季即将结束，水泥跌幅有所收窄；环保趋严，化工品再度迎来上涨；6月挖掘机、起重机、压路机销售不及5月增速；6月PPP项目投资结束9个月的连续回落；纸浆成本上升，纸价低位震荡；1-6月电源建设投资增速加速下滑。
下游消费：鸡苗价格创一年来新高，白糖触底反弹；7月纺织服装出口维持弱势；7月零售指数回落幅度扩大；上海农行与工行否认房贷优惠，地产调控政策仍严；6月冰箱、洗衣机、液晶电视销量环比改善；7月第4周乘用车销售反弹。
