中泰证券：A股停复牌制度的新变化

　　本期话题：A股停复牌制度的新变化本周上交所关于沪市公司停复牌的答记者问，阐述了交易所未来有关股票市场停复牌工作的思路。上交所此次会议有哪些值得关注的要点？目前哪些类型的上市公司允许申请停牌？2018年A股市场的停牌呈现哪些特点？本周我们以此次会议为切入点，对近期的股票市场停复牌制度进行简单回顾。

　　一、上交所近期有关停复牌会议有哪些值得关注的要点？强调坚持停复牌去功能化。逐步去除停牌附加功能，坚持停牌保障公平信息披露、提示重大风险的基本功能。同时兼顾交易效率，维护投资者正当的交易权利，不使停复牌承担过多的信息保密、防控内幕交易、交易锁价等功能。

　　强调坚持分阶段披露。要求公司对持续时间比较长的事项，按其重要节点披露进展，逐步形成以不停牌为原则、停牌为例外，短期停牌为原则、长期停牌为例外，间歇性停牌为原则、连续停牌为例外的制度安排。

　　强调上市公司可以直接披露的重大事项，原则上不再需要停牌。尽管如此，上交所也指出对于确有停牌必要的事项，如特别敏感事项的短期停牌，也考虑根据市场的实际情况，充分尊重上市公司的合理需求，依法依规办理。

　　二、目前哪些类型的上市公司允许申请停牌？上市公司股票停牌，是指股票在证券交易所场内交易的强制中断，被停牌的股票在停牌期间停止交易，其价格不再受场内交易行情的影响。之所以实施停牌制度是为了减少信息的非对称性，使得投资者在面对相关重大不确定性的信息时，及时调整策略重新评估，进而保护投资者的利益。