安信证券：拥抱科技创新的春天
摘要：
■风口转变：从BAT动向看市场如何由C到B，由颠覆到赋能？2018年，BAT及华为纷纷加速布局产业互联网，拓展B端市场，预示着产业格局由C向B的变化趋势。与C端市场不同，B端细分领域专业性较强，即意味着产业互联网时代不会出现赢家通吃的现象，更不会是一个巨头时代。尽管我国科技赋能B端起步较晚，但目前已呈高速发展态势；中小企业有力提升市场需求，科技赋能向“平民化”发展。
■观往2018：多重力量如何驱动行业稳定增长？外力推动：贸易顺差具有强结构性，集中于高科技领域，倒逼改革，科技+自主可控成解题关键。内部调整：高研发支出成科技公司特征，美股市值排名TOP5科技公司FAAMG占总市值比2018年升至8.73%。资本助力：市场投融资放缓，资本活跃度回落，互联网子行业持续领跑，初创期投资金额同比翻倍，退出潮回落至2016年水平。数看成果：业绩稳定增长，2018Q1-Q3，新三板TMT行业创新层营业收入1457.87亿元（+20.61%），归母净利润43.74亿元（+33.39%），互联网子板块增速领跑TMT行业，各细分领域龙头优势提升。科技仍为经济增长驱动力量，数字化产业成核心引擎，2017年，我国数字经济占GDP比重升至32.9%，我国数字化市场远未饱和。
■知来2019：科创板上线或成明年最大变量？市场端：资本市场着力扶持科技股，2018年11月连续提出对民营企业的贷款要实现“一二五”的目标及回购意见和再融资新政，市场活力有望提升。科创板：补齐服务科技创新短板，进一步完善多层次资本市场结构，增量改革及国际化进程并进；扩大优质科技公司早期资本供给，企业、市场、投资者互利共赢。新机遇：云计算、新零售、产业互联网构成未来三大投资方向。
■投资主线一：云计算“开始”新一轮成长期，企业上云加速推进：
技术层面：IaaS等技术正稳步复苏，未来将有更多技术加速成熟，运用于产业发展。市场层面：2019年，我国云计算产业目标规模将达到4300亿元，成长空间巨大。公司层面：（1）市场龙头：云计算服务龙头厂商AWS、微软Azure、阿里云、腾讯云营收仍保持高速增长；（2）A股公司：广联达、用友网络成功转型，增长稳定；（3）三板公司：
易迅通、讯众股份、用友汽车、用友金融、开普云、首都在线整体保持较快增长。目前云计算发展已步入第二个10年，从长周期来看云计算将开始新一轮的成长期，多云成为企业上云的必然阶段，预计未来私有云、混合云应用比例将大幅提升。未来，云计算行业将迎来更多的发展机会。
