国信证券：震荡市 踏节拍

　　2018年全球主要股市较2017年出现明显转弱，多数呈现下跌。

　　A股市场表现落后，分类指数与29个一级行业指数全部收跌，上涨股票不足10%。

　　2019年，震荡市、踏节拍、做波段。

　　经过持续下跌，风险基本释放，2019年可能呈现震荡走势，上证指数的波动空间2400-3000点，年线可能收小阳或小阴。

　　时间节奏上需要关注两个时段，一是年初，一是年中。年初时段主要是2018年10月低点之后超跌反弹的跨年延续，反弹时间3-5个月，落在2019年年初；年中时段是上证指数40个月的低点时间窗落在6月份。

　　关注重点，2018年底至2019年初的上涨属于超跌反弹性质，超跌最为明显的创业板指将有突出表现，超跌指数及板块均有表现机会。反弹之后至6月时间窗之间，可能出现整体回落，尤其需要提防之前回落幅度不足的上50指的补跌。

　　下半年的运行尚不确定，年中低点时间窗开启后，可能再度反弹，也不排除反转的可能，需要参考反弹之后的回落情况再做判断。

　　风险提示宏观经济、政策的重大变化、外围市场的异常波动可能造成指数运行超出预期范围。