联讯证券：1月十大金股及市场展望

　　策略：机遇与风险共存展望1月份的市场，机遇与风险共存。其中，机遇主要来自政策的进一步发力以及外围环境的边际改善；而风险则来自于经济进一步下行，以及1月存在解禁高峰。

　　基本面：经济下行压力仍大伴随着经济下行压力的继续释放，需求下行压力加大，景气度预计将继续承压。在经济承压的情况下，盈利底的到来时间可能会推后，进一步确认还需看社融数据是否能够企稳。从1月的限售股解禁情况来看，当月解禁规模为2764.48亿，较上月2382.24亿有所上升，达到2018年7月以来的小高峰。

　　政策面：“稳”字当头，强化逆周期调节（1）宏观政策上强化逆周期调节，稳定总需求。近日召开的中央经济工作会议在总结当前经济问题时，认为情况较为严峻。过去几年，由于需求稳中向好，结构问题成为经济工作的重心，如今显然要切回总需求管理。“宏观政策要强化逆周期调节稳定总需求”，即是这种重心切换的体现。

　　（2）财政政策加力提效，侧重减税降费，结构性发力可期。中央经济工作会议提出积极的财政政策要加力提效，侧重减税降费。12月底全国财政工作会议继续强调“加力提效”，并“加大对重点领域支持力度”、“确保地方财政可持续”等，财政政策的结构性发力可期。

　　（3）“松紧适度”的货币政策下，M2和社融增速的提升值得期待。稳健的货币政策要松紧适度，保持流动性合理充裕，过去几年，对货币和流动性的提法是偏紧的，“松紧适度”的货币政策下，M2和社融增速的提升值得期待，预计一月份降准的概率较大。

　　（4）房地产政策的变化以“稳”为主，“因城施策，分类指导”。结合近期菏泽、合肥、珠海等部分城市房产政策出现松动的情况来看，“因城施策，分类指导”将是未来房产政策的主基调。